Colonial. Año 2022 y previsiones para 2023

Los ingresos aumentan 14,2% y el beneficio neto cae hasta 8,0M€ (473,8M€ en 2021).
La revalorización de los inmuebles en 2022 es negativa (-147,5M€). En el año 2021 la revalorización fue de 444,2M€ y esta diferencia en el valor de los inmuebles es lo que marca la diferencia en los resultados.
El resultado, sin el efecto de la revalorización de inmuebles, es similar al de 2021 y queda en 0,34€/Acc (0,35€/Acc en 2021). Para el año 2023 espero un BPA similar al de 2022 (0,34€/Acc) que a PER 17,5 llevaría el precio objetivo para 2023 a los 5,95€/Acc.
PER 7 sobre resultado total equivale a PER 20 sobre el resultado de los alquileres. Aplico PER17,5 por las perspectivas de crecimiento débil para 2023.

La ocupación del grupo se sitúa en niveles del 96% destacando parís con una ocupación casi plena (99,8%).
Barcelona: La contratación en el mercado de oficinas está en la media de los últimos 10 años (331.000m2). La demanda ha sido mayor en el centro y la desocupación queda en 5,4% con una renta prime del 4% y está en máximos (28€/m2 y mes).
Madrid: Los m2 alquilados aumentan +23% en 2022 y se sitúan en 557.000m2. El 50% en activos céntricos. La desocupación baja hasta el 5,5% con una renta prime de 37€/m2 y mes que da una rentabilidad prime del 4%.
París: Los m2 alquilados ascienden a 2.108.300 con un crecimiento del +10% s/ 2021 y un crecimiento mayor en el centro (+19%). La desocupación en mínimos (2,5%) y las rentas se han situado en 1.000€/M2 año. La rentabilidad prime alcanza el 3,25%.
La deuda neta asciende a 5.276M€ siendo el 100% a tipo fijo y los vencimientos a partir de 2025.
Las perspectivas de crecimiento para 2023 son débiles y esperan una dinámica inferior a la de 2022.
El resultado, sin el efecto de la revalorización de inmuebles, es similar al de 2021 y queda en 0,34€/Acc (0,35€/Acc en 2021). Para el año 2023 espero un BPA similar al de 2022 (0,34€/Acc) que a PER 17,5 llevaría el precio objetivo para 2023 a los 5,95€/Acc.
PER 7 sobre resultado total equivale a PER 20 sobre el resultado de los alquileres. Aplico PER17,5 por las perspectivas de crecimiento débil para 2023.