La trampa de Valor

  • No existen trampas de valor, solo análisis deficientes.
  • El conocimiento y el estudio de los competidores forma parte del análisis.
  • A veces, hay previsiones de la empresas que no pueden ni deben ser asumidas por el analista sin más.

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Resultados, Flujos y la Manipulación de la información económica

  • Hay algunas cuentas que, bien porque al auditor le resulta prácticamente imposible de comprobar, o bien porque la empresa tiene cierta libertad para poder valorarlas, pueden enmascarar resultados.
  • Aquí se describen unas cuantas aunque, hay otras formas de ocultar los resultados.

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¿El beneficio es solo una opinión y el cash flow es un hecho?

  • Podemos afirmar que los flujos son un hecho, pero solo si nos estamos refiriendo a los flujos del pasado.
  • Si queremos valorar una empresa basándonos en el cálculo de los flujos futuros para descontarlos al presente, no estamos trabajando con hechos, estamos trabajando con flujos del futuro que son estimaciones sometidas a la incertidumbre.
  • El beneficio y el cash flow son lo mismo, solo que considerados en distintos momentos y esta afirmación es un hecho y no una opinión.
  • Si seguimos el camino que recorren ambos durante toda la vida de una empresa, desde que se constituye hasta que se cierra, comprobaremos como los ingresos y los cobros, respecto a los gastos y los pagos, se separan al principio, caminan en paralelo y relacionados durante la vida de la empresa y se juntan al final

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¿La amortización es solo un apunte contable?

  • Para conocer una empresa hay que estudiarla desde el punto de vista económico y desde el punto de vista financiero.
  • La amortización es fundamental para ver la empresa desde el punto de vista económico.

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Una estrategia de inversión a largo plazo, explicada con gráficos

  • La seguridad es la garantía de recuperar el principal y está en función del valor de las empresas que componen la cartera y los precios que hemos pagado por ellas. El valor protege la inversión.

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El valor de la empresa

  • El método para calcular el valor por DCF, se basa en una escalera de conocimiento tan inestable que hace imposible calcular el valor con un mínimo de garantías … es un concepto inútil que solo sirve para elucubrar sobre el valor de la empresa.

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Productividad Vs Competitividad. Qué es lo importante cuando analizamos una empresa por fundamentales.

  •  Una empresa obtiene los ingresos dependiendo de la cantidad de producto vendido y los precios a los que vende, pero no fija los precios sumando al coste un margen determinado de beneficios, si fuera así la productividad sería fundamental. Las empresas deben fijar los precios según la utilidad que su producto o servicio proporciona al cliente, es decir, en función de la percepción del cliente.
  • La productividad mira la empresa desde el punto de vista del coste (coste de producir una unidad de producto) la competitividad mira la empresa desde el punto de vista del beneficio (capacidad para fijar precios al proporcionar mayor utilidad al cliente).
  • La empresa no se estudia desde lado del coste, la empresa se estudia desde el lado del beneficio.

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Reflexiones sobre el método de valoración

  • Al final de la vida de la empresa, los saldos de las periodificaciones, préstamos y similares desaparecen, el coste y el gasto se igualan, el cobro y la venta se igualan y la empresa queda con un saldo en bancos que representa el final de todos los flujos y coincide exactamente con el capital aportado más el resultado no retirado por los socios, ni un céntimo más ni un céntimo menos.
  • Nunca un valor calculado para el futuro puede considerarse objetivamente correcto en el momento de calcularlo. Por mi parte prefiero averiguar dónde y cómo se generan los resultados de la empresa y su sostenibilidad en el tiempo.
  • El método, cuanto más sencillo mejor y cuanto menos variables menos carga de subjetividad.

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Estrategia competitiva y corrupción

 Cuando se utiliza el soborno para obtener ventajas competitivas, las empresas que no están en los círculos de la corrupción (públicos o privados) pueden quedar excluidas del mercado o con su capacidad de crecimiento disminuida y al mismo tiempo estamos permitiendo la existencia de empresas que como viven por su capacidad de sobornar y no se soportan sobre negocios realmente sólidos y permanentes en el tiempo, el tejido empresarial cada vez está más dañado y muchas empresas buenas en algún momento sin previo aviso dejarán de existir.  Leer más

El apalancamiento en la inversión a largo plazo.

  • La mayor parte de la gente está más dispuesta a endeudarse para comprar una vivienda, un coche, un electrodoméstico o simplemente consumir a crédito con tarjeta que para invertir.
  • No es lo mismo asumir deudas para invertir que asumirlas para el consumo.

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