Ferrovial. Año 2020 y previsiones para 2021
- Los ingresos aumentan un 4,7% respecto al año 2019 y el resultado es negativo en -409,6M€ con BPA -0,56€/Acc. No obstante Ferrovial hay que verla de forma distinta y con el resultado adaptado a los resultados y dividendos de participadas el BPA de 2020 asciende a +0,49€/Acc.
- Para 2021 considero un aumento de los resultados (calculados sin resultados de participadas y con dividendos de participadas) desde 0,49€/Acc de 2020 hasta 0,60€/Acc que supone un crecimiento en 2021 del 25% por la recuperación parcial del tráfico en las participadas. A PER 30 para adaptar los resultados a los flujos, a pesar de que Ferrovial por el crecimiento de su propio negocio debería ser PER 15.
Ferrovial. Resultados 2018
- El resultado neto de Ferrovial en 2018 ha sido de -448M€, como consecuencia de haber puesto en disponibles para la venta su división de Servicios.
- El BPA real ha sido de -0,61€/Acc y si descontamos el procedente de las actividades discontinuas de 0,56€/Acc, un -10% inferior al de 2017. Pero si contamos el resultado ordinario, el BPA ha sido de 0,44€/Acc, un 29,2% menos que el obtenido en 2017.
- La característica fundamental de Ferrovial son los flujos que genera por el cobro de dividendos a sus participadas que este año 2018 han ascendido a 452M€ lo que representa más de la mitad de los flujos totales obtenidos por explotación y representa un 33% más que el resultado que le corresponde de estas participadas, aun en el caso de que hubieran repartido el 100% del mismo.
- Sin estos dividendos que cobra de forma “poco ortodoxa”, Ferrovial sería una empresa que generaría menos flujos de los que podríamos considerar normales
Ferrovial: Estudio Base
- Resultados muy inestables, con gran influencia de las operaciones interrumpidas y corporativas.
- Deudas elevadas que, a pesar de que todos los años aumentan por encima de los 500M€, permanecen estables en su Balance por las continuas variaciones en las participaciones de las concesiones.
- Estrategia en las concesiones basada en: “el último que a-pague la luz” que provoca que la generación de flujos se produzca mucho antes que los resultados.