Azkoyen. Año 2021 y previsiones para 2022

  • Los ingresos mejoran +21,4% pero quedan a -4,8% s/ 2019. El margen de explotación 12,1% (8,9% en 2020 y 13,3% en 2019) y el Beneficio neto s/ ingresos 9,3% (5,5% en 2020 y 11,0% en 2019).
  • A pesar de que sus previsiones son moderadamente optimistas, creo que podría verse afectada por la crisis de suministros y el aumento de costes por lo que, mi previsión supone que no alcanzará el nivel de 2019 en 2022 y crecerá un 5% s/ 2021 llevando el BPA a 0,56€/Acc (0,66€/Acc en 2019) que a PER 12,5 llevaría el precio objetivo a 7,0€/Acc.

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Azkoyen. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los ingresos se reducen un -21,6% y los resultados bajan -60,6% muy afectados por el Covid.
  • El crecimiento para 2021 respecto al año 2020 será significativo, pero no alcanzará el nivel de 2019. Mi previsión para 2021 es BPA 0,48€/Acc que supone un crecimiento del 85% respecto al 2020 pero queda por debajo del obtenido en 2019 (0,66€/Acc). Con un PER 12,5 que corresponde a una empresa de bajo crecimiento, obtenemos un precio Objetivo de 6,0€/Acc que coincide con el calculado por DCF.

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Azkoyen. Estudio base

  • Azkoyen es una Samll Cap que trabaja en varios países en tres áreas de negocio.
  • Las ventas crecen poco (4-5%), pero los resultados hasta el momento crecen más (un 15% aprox.).
  • El crecimiento en resultados se ha producido con una lógica muy clara, pero no va a poder mantenerlo en el futuro.
  • Azkoyen es buena empresa, pero está en precio y no va a poder crecer salvo que ocurra algo extraordinario.

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