Tech Mahindra archivos - José Manuel Durba

17/11/2020/por jmdurba

Tech Mahindra. Año 2025 (cerrado el 31/3/2025) y previsiones para 2026

Tech Mahindra, continúa con la reacción por la pérdida de negocio en 2024 y caída de márgenes en 2023-2024 y está siguiendo la estrategia descrita en el informe del año anterior: https://josemanueldurba.com/informes/category/tech-mahindra-ano-2024-cerrado-el-31-3-2024-y-previsiones-para-2025/
El análisis que hizo la empresa de los resultados de 2024 fue muy negativo. Este año 2025 cerrado en Marzo/2025 el optimismo ha sido moderado. El objetivo sigue siendo estar por delante de los pares para el año fiscal 2027.
La estrategia de crecimiento se basa en la IA bien implementada. Parten de que la implementación es tan importante como la invención y la siguiente fase de la IA será un viaje de transformación de las empresas con precisión, velocidad y eficacia.
La estrategia que están siguiendo desde el año pasado, se basa en reducir los negocios no esenciales y los que generan pérdidas. En el año 2025 se han conseguido los objetivos que se propusieron estabilizando la organización y las cuentas clave.
Este año 2026 espero un crecimiento del 20% en ingresos que se trasladará al resultado y provocará un BPA de 58,0 IRP/Acc al que aplicando PER 30 llegará a un precio objetivo de 1.740 IRP/Acc que podría ser revisado durante el año a PER 35 en función de la evolución.

Tech Mahindra ha tenido un año complicado. Sus ingresos se han mantenido prácticamente planos, igual que muchas consultoras tecnológicas grandes, pero sus márgenes han caído muy fuertemente (-50%). La empresa se ha visto obligada a aplicar un Plan 2025-2027 para reconducirla con el que pretenden “escalar con velocidad”.
Los ingresos se reducen -2,4% y el EBIT lo hace -47,1%. El EBITDA cae -38,2% y el beneficio neto s/Ingresos -51,0%.
… se espera un año 2025 mejor que el 2024. Evidentemente, sin alcanzar las cotas planificadas para 2027. Espero un BPA de 35,0 INR/Acc al que aplicando un PER 35 nos lleva a un Precio Objetivo de 1.225,0 INR/Acc.

Tech Mahindra ha tenido un año en el que, a pesar de que ha habido un buen aumento de ingresos, no ha llegado a cubrir el aumento de los gastos.
Tech Mahindra es una empresa de consultoría orientada a las nuevas tecnologías (5G, Metaverso, Blockchain, Quantum Computing, Cybersegurity, Artificial Intelligence) que da empleo a 260.000 empleados en más de 100 países y factura 533.000MRP (6.000M$).
La incertidumbre en la economía, no permite ser muy optimista con el futuro inmediato, no obstante, dado que este último año se ha reducido el resultado un -12,7% y ha marcado un nivel muy bajo, espero un crecimiento para el año fiscal terminado en 2024 del +10% que llevaría el BPA a 60,3IRP/Acc (54,7 IRP/Acc en 2023 y 63,1 IRP/Acc en 2022) al que aplicando PER 17,5 consecuencia del crecimiento y por ajuste al obtenido por DCF (1.062,5 IRP/Acc) llego a un Precio Objetivo de 1.055,25 IRP/Acc para el año fiscal 2023-2024.

Año 2022 cerrado el 31 de Marzo 2022.
Ingresos 446.460M IRP (unos 5.800M$). Crecimiento de ingresos del 17,9% con margen EBIT del 17% (16,2% en 2021) y Beneficios (55.021 Millones IRP = 700M$ aprox) con aumentos del 26,4% y margen s/ ingresos del 12,3% (11,5% en 2021)
Mejoran ROE obteniendo el 20,5% (17,5% en 2021) y ROIC 18,0% (15,7% en 2021)
Por las circunstancias descritas, el BPA previsto para 2023 estaría en el entorno de 66,3IRP/Acc que iría de menos a más en el año. A PER 17,5 nos lleva a un precio objetivo de 1.160 IRP/Acc. Calculado por DCF en las mismas condiciones de crecimiento 1.175,5 IRP/Acc.

Tech Mahindra es una consultora domiciliada en la India que se dedica a facilitar la transformación digital de sus clientes. Como referencia, tiene ciertas similitudes con Global Dominion Access, aunque está más orientada a consultoría y tiene 3,5 veces más volumen de negocio.
Cotiza en la bolsa de India y pertenece al Nifty 50 y al Sensex 30.
Tiene muy buenas métricas, pero no son excepcionales comparadas con otras empresas del sector.
En estos momentos, aunque es muy buena empresa, no tiene ventaja competitiva alguna, pero con el crecimiento que se espera en India, podría ser un jugador relevante de cara al futuro.