Inditex. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los ingresos se reducen un -27,9% hasta 20.402,4M€ (28.286,0M€ en 2019) muy afectados por las medidas anti-Covid. Hasta un 90% de las tiendas estuvieron cerradas en el 1T y luego durante el año ha habido cierres intermitentes y restricciones en todas las zonas geográficas. Las ventas online cobran fuerza y crecen un 70% (77% en términos constantes) y en 2020 ya representan el 32% de las ventas totales con 6.612M€.
  • El fuerte aumento de las ventas online y la semi-normalización de la situación, además de que en 2021 el Covid ya no viene de improviso, me hacen pensar que en 2021 Inditex podría recobrar el nivel de resultados de 2019. Con lo que obtendría un BPA de 1,25€/Acc que a PER 25 obtendríamos un precio objetivo de 31,25€/Acc. similar al obtenido por flujos de 32,45€/Acc haciendo ajustes para asimilar el año 2020 al 2019.

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Inditex. Estudio Base

  • Inditex es una empresa muy buena, su único problema es el precio.
  • El mantenimiento de su capacidad para seguir creciendo es lo que determina si el precio actual es adecuado para invertir.

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