Ezentis. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Ezentis reduce ingresos un -17,5% y los resultados quedan en pérdidas de -35,3M€ que la dejan con un patrimonio negativo de -38,7M€ lo que significa que Ezentis está quebrada y su situación es crítica. Las ampliaciones para dar entrada al nuevo socio de control le aportarán algo menos de 40M€ por lo que irán a “tapar agujeros”, pero seguirá estando en una situación muy comprometida y con un 30% más de acciones que diluyen el BPA.
  • A fecha de hoy (15/3/2021) no ha publicado la información auditada.
  • Siendo muy muy optimista (y la repetición del “muy” no es una errata) Ezentis podría obtener un BPA ya diluido (30%) con las ampliaciones de 0,013€/Acc que supone un crecimiento del 50% respecto al “ordinario” del año 2020 (0,0086€/Acc) y aplicando PER 30 la podría llevar a cotizar a 0,38€/Acc. Las cotizaciones en estos casos pueden tener variaciones muy fuertes (en más o en menos) según se vayan conociendo noticias más o menos importantes, pero me cuesta justificar este precio objetivo y creo que durante el año, según vaya evolucionando, será ajustado a la baja.

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Ezentis. Resultados 1S 2020

  • Su situación se ha complicado por el Covid. Ha obtenido -15M€ de pérdidas en el semestre y su patrimonio ha pasado a ser negativo por -12,9M€. Técnicamente está quebrada.
  • Su negocio está funcionando muy bien y sus posibilidades de futuro son muy buenas, pero su problema es que el Covid le ha entrado en un momento muy delicado por su debilidad, al estar convaleciente por la crisis en que se encontraba hasta 2019.
  • Aunque tiene 24M€ en caja, su situación queda muy debilitada, de forma que si no revierte la situación, podría verse obligada a ampliar capital.

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Ezentis. Estudio Base

  • Su negocio consiste en la ejecución de proyectos y mantenimientos relacionados en un 79% con las telecomunicaciones (con una dependencia del 50% de Telefónica) y en un 19% con las instalaciones eléctricas.
  • La competencia en el sector y la gran dependencia de un solo cliente provoca márgenes de explotación bajos (4%) y al mismo tiempo, hasta 2018 pagaba unos gastos financieros del 7% sobre ingresos. Ezentis estaba abonada a las pérdidas y las tenía aseguradas todos los años.
  • En 2018 se producen cambios importantes que hacen viable la empresa y deberían provocar importantes aumentos del precio en bolsa. En 2019 ya se ven los resultados positivos y a partir de 2020 pueden ser mucho mejores.
  • La reconversión en Telefónica le afectará positivamente, aunque Ezentis deberá jugar bien sus cartas.

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