Miquel i Costas. Año 2022 y previsiones para 2023
- Los ingresos aumentan +11,9% por ligero aumento de precios de venta y beneficiados por tipos de cambio.
- EBIT se reduce -36,7% por inflación de costes. La repercusión de costes ha sido baja y ha sido progresiva, afectando más a los márgenes en los primeros trimestres del año y esto se notará en el comparativo de 2023 s/2022.
- Para 2023 espero un crecimiento del 6% provocado más que por el aumento del negocio, porque el año 2022 dejó los resultados en niveles bajos. Aplicando PER 15 que se corresponde con este crecimiento llegamos a un Precio Objetivo de 13,05€/Acc
- El EBITDA se reduce -27,8%. Menos reducción que el EBIT por el aumento de las amortizaciones a consecuencia de las fuertes inversiones que se están realizando.
- El beneficio neto se reduce -37,7% y el margen s/Ingresos queda en 9,4% (16,9% en 2021).
- La deuda queda negativa en -60,8M€ similar a los -61,4M€ de 2021.
- Las NOF aumentan en 26M€ a consecuencia de un mayor nivel de almacén y un aumento del pendiente de cobro, con un nivel similar del pendiente de pago.
- La generación de flujos de explotación es baja a consecuencia del aumento en las NOF y queda en 12,7M€ siendo el resultado más la amortización de 50,3M€.
- El flujo de caja libre es negativo -19,1M€ (-0,5€/Acc frente a un BPA de 0,8€/Acc) a causa de la poca generación de flujos de explotación y por las fuertes inversiones que se están realizando (1,7 veces la amortización).
- A pesar de las fuertes inversiones, la deuda bruta se mantiene en niveles similares porque se ha recurrido a la venta de activos financieros.
- 2023 será mejor que 2022 y los niveles de rentabilidad se irán recuperando progresivamente, pero no llegarán a los niveles habituales de Miquel i Costas.
- Las inversiones efectuadas durante 2022 influirán ya en los resultados de 2023. Los niveles de costes se mantendrán con menores aumentos que en 2022 y como la repercusión de costes ha sido progresiva durante 2022, en 2023 ya se parte con mejores precios de venta. Esté crecimiento relativo s/ el año anterior, se notará más en el 1T y seguirá notándose en el 2T aunque menos.
- Para 2023 espero un crecimiento del 6% provocado más que por el aumento del negocio, porque el año 2022 dejó los resultados en niveles bajos. Aplicando PER 15 que se corresponde con este crecimiento llegamos a un Precio Objetivo de 13,05€/Acc
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