Microsoft. Año 2026 (cerrado el 30 de junio 2026) y previsiones para 2027.

• Microsoft aumenta sus ingresos un 17,8% en su año 2026 y suma un año más con este nivel de aumento anual de ingresos.
• Sus gastos crecen menos y el margen EBIT aumenta +20,8% alcanzando un margen del 46,8% frente al 45,6% conseguido en 2025.
• El BAI aumenta +34,2% aunque debemos considerar +31,6% si restamos 3.200M$ que ha obtenido por la revalorización de su inversión en Anthropic pues, debemos considerarla un extraordinario.
• El beneficio neto ordinario, sin este extra, queda con un aumento del 28,8% y alcanza los 131.189M$ que sobra unos ingresos de 331.839M$ supone un 39,5% de margen de beneficio neto que solo pueden alcanzar los monopolios.
• Un BPA de 21,5$/Acc con un PER 27,5 que justifica por los motivos indicados, nos lleva a un precio objetivo de 591,25$/Acc para el año fiscal 2027. Precio que podremos testear cuando presente los resultados de su 1Q 2027 a finales de octubre 2026.

Microsoft es un monopolio de hecho que alcanzó en el año un ROIC del 30,7%.

El balance es “inmejorable” con un aumento del patrimonio del +28,8%, una deuda neta negativa (-36.549M$) y una financiación del circulante muy ajustada, sin déficit ni superávit.

El aumento del inmovilizado material alcanza un +52,7% y queda en 313.076M€ que se corresponde con la inversión neta en centros de datos.

Microsoft ha generado por la explotación 182.935M$ que supera la suma del resultado más la amortización (169.723M$), aunque después de invertir y pagar en efectivo 3 veces lo que amortiza, el flujo libre de caja queda en 9,01$/Acc frente a un BPA sin extraordinarios de 17,65$/Acc.

Evidentemente la inversión en centros de datos tiene sus exigencias, pero, aunque el flujo de caja libre es menor que el BPA sigue habiendo flujo positivo por unos 67.000M$.

Microsoft ha pagado un dividendo de 3,64$/Acc (+9,6% que en 2025).

Las previsiones son optimistas, en línea con el fuerte impulso comercial que se viene produciendo estos últimos años. Basándome en sus previsiones y concretándolas por mi parte, estas son las previsiones que considero para su año fiscal 2027 que terminará el 30 de junio de 2027.

Esperan crecer en ingresos a doble dígito (16-17%) y tener un menor crecimiento en gastos de 1 digito (8-9%).

A pesar del fuerte nivel de inversiones (1,9B$ en total) se mantendrán los márgenes cerca del 50% en EBIT que crecerá +27%.

Después de pagar unos impuestos del 19-20% el resultado neto aumentará un +22% y alcanzará los 160.000M$ lo que supone un BPA de 21,5$/Acc.

Un crecimiento del 19-20% justifica por sí solo un PER 30, pero las fuertes inversiones que seguirá ejecutando provocarán una menor generación de efectivo que resultado y por este motivo corrijo el PER a la baja hasta 27,5.

La previsión para el 1Q: ingresos de 90.000M$ con un margen EBIT del 48,3% y un beneficio neto de 34.800M$ (25,5% sobre 1Q 2026) y un BPA de 4,7$/Acc.

Precio objetivo: Un BPA de 21,5$/Acc con un PER 27,5 que justifica por los motivos indicados, nos lleva a un precio objetivo de 591,25$/Acc para el año fiscal 2027.