Infosys. Año 2023 (cerrado el 31/3/2023) y previsiones para 2024.
- Los ingresos aumentan +11,7% (+15,4% en moneda constante) y el margen EBIT aumenta +1,9% y queda en 21,0% (23,0% en 2022).
- El resultado del ejercicio queda plano y solo crece +06% con un BPA que crece +1,3% por la recompra de acciones.
- Espero un aumento del BPA del 6,5% que lo llevaría a los 0,76$/Acc en 2024 al que, aplicando PER 20 llego a un precio objetivo para su ejercicio 20224 de 15,20€/Acc
- Infosys mantiene inversiones en el año por importe de 2.371M$ que se han visto perjudicadas por el aumento de los tipos. En el ejercicio anterior ascendían a 2.681M$.
- La deuda neta sigue siendo negativa, pero este ejercicio se ha reducido en 1.150M$ y queda en -1.312M$.
- La generación de flujos ha sido menor que en ejercicios anteriores. Habitualmente genera todo el resultado más la amortización, pero este ejercicio ha sido de 2.853M% cuando el resultado más la amortización ascienden a 3.505M€.
- Las NOF aumentan en 174M$ y, con un fondo de maniobra 575M$ menor que el ejercicio anterior, el excedente de circulante se reduce en 750M$ y queda en 1.233M$.
- El flujo de caja libre es de 0,61$/Acc frente a un BPA de 0,71€/Acc.
- En general el ejercicio de Infosys ha sido bueno, pero menos bueno de lo que nos tiene acostumbrados. Los ingresos aumentan, pero menos de lo habitual y los márgenes se reducen ligeramente y afectan a todos los segmentos de negocio de forma que, aunque el margen operativo aumenta en términos absolutos un +1,9% en términos relativos se reducen 2 puntos porcentuales y pasa del 23,0% al 21,0%
- Los ingresos aumentan +21,7% en servicios digitales que representan el 62% del negocio total, pero los servicios tradicionales se reducen -1,6%. Por geografías, el aumento mayor lo obtiene en Europa (+15,6%) y en EE.UU. (+11,9%). Entre ambas zonas aportan el 87,5% del negocio total. En India se reducen los ingresos -0,4% y en el resto del mundo aumentan +4,4%.
- La empresa no es muy optimista de cara a su ejercicio 2024 y se centrará en la optimización de costes y la eficiencia operativa, lo que significa que será un año a la defensiva en el que esperan un aumento de los ingresos del 4-7% (la mitad que este ejercicio) y un margen operativo del 20-22% similar al actual ejercicio.
- Dando como buenas sus previsiones, aunque siendo algo más optimista, espero un aumento del BPA del 6,5% que lo llevaría a los 0,76$/Acc en 2024 al que, aplicando PER 20 llego a un precio objetivo para su ejercicio 20224 de 15,2€/Acc. El PER “normal” para Infosys es 25 apoyado por su crecimiento “normal” y su buena generación “normal” de flujos de efectivo.
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