Fluidra. Resultados 1T 2018

• Fluidra sigue con cotizaciones virtuales. La bolsa paga PER 40 por una empresa que no va a crecer más.
• El crecimiento que tuvo hasta 2016 y ya se frenó en 2017 y fue consecuencia de que bajó mucho en el ciclo. Una vez ya ha recuperado su nivel no va a crecer.
• La fusión con Zodiac será seguramente en el 2T 2018 y le afectará negativamente. Se emitirán 83M de acciones, la deuda que le viene es tres veces mayor de la actual de Fluidra, Zodiac es una empresa en pérdidas y la fusión tiene costes.

En el 1T de 2018 Fluidra ha obtenido unas ventas de 181M€, inferiores en un -1,2% a las del 1T 2017.

El beneficio neto ha sido de 2,6M€, un -43,1% inferior a los 4,5 M€ del 1T 2017. Sin extraordinarios dicen que han ganado 4,6M€ que representa un 41,2% superior al obtenido en 1T 2017 que fueron 3,3M€.

Debido a su fuerte componente estacional el primer trimestre es poco significativo de los resultados anuales, pero la realidad es que las ventas han bajado, aunque puede considerarse que han estado planas y tienen poco peso en las ventas del conjunto del año. No obstante, en el 1T 2017 crecieron respecto al año anterior un 17,1% y este año no ha habido crecimiento.

Fluidra dice en el informe del 1T 2018 que mantiene las expectativas de crecer un 5-7% en el año 2018.

En ventas, en 2015 creció un 9%, en 2016 un 10% y en 2017 un 9,6%. Es de suponer que en el crecimiento previsto del 5-7%, no están incluyendo a Zodiac.

La fusión esperan que se produzca en el 2T 2018, cuando se fusionen, las ventas aumentarán, pero los resultados, según el balance de fusión previsional que presentaron estarán próximos a perdidas y como emitirán 83 millones de acciones, sea cual sea el resultado, la dilución será enorme, dado que actualmente Fluidra tiene 112,6 millones de acciones que pasarán a ser después de la fusión 195,6 millones de acciones.

La bolsa está pagando ahora mismo PER 40 por Fluidra, es un sinsentido que no puede comprender. Sigue en peligro, pero peligro de explosión.