Dominion Access. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Dominion reduce ingresos un -10,4% afectado por los cierres durante el 1S.
  • La previsión de crecimiento para 2021 es del 150% respecto al año 2020, que supone un BPA previsto de 0,185€/Acc (0,076€/Acc en 2020 y 0,195€/Acc en 2019) con un PER 30 que puede justificar por un crecimiento mayor que el habitual en 2021 y posteriormente mantener un crecimiento similar al de años anteriores en el entorno del 20-25% anual (PER 25). Con todo el precio objetivo queda en 5,5€/Acc que coincide con los 5,4€/Acc calculado por DCF.

  • Los cierres afectaron al negocio de Dominion en el segmento “B2C” en un -10,8% por cierres en tiendas de Phone House y la prohibición de las portabilidades. El segmento B2B Servicios” que incluye la externalización de servicios de empresas fue afectado en un -14,4% por el cierre temporal de muchas de ellas y se limitó el trabajo a labores de mantenimiento. El segmento “B2B Proyectos 360º” fue el que menos sufrió la crisis y solo se redujo un -2,5% al ser proyectos de rediseño de procesos productivos.
  • El margen de explotación cayó hasta el 3,1% desde el 4,9% del año anterior y el margen de beneficios netos sobre ventas fue del 1,2% frente al 2,9% de 2019. ROE 4,1% (9,6% en 2019)
  • La deuda aumentó en 100M€ a consecuencia de contratar créditos del ICO relacionados con el Covid.
  • La generación de excedentes por el circulante aumentó unos 50M€ respecto al año 2019 debido fundamentalmente por un aumento del saldo de cuentas a pagar.
  • Buena generación de flujos de explotación que junto a un descenso en la inversión en CAPEX (50% de lo que amortiza) genera suficiente para pagar dividendo (0,06€/Acc) y recomprar acciones. Con todo aumenta el efectivo en caja en 100M€ que coincide con el préstamo del ICO que se refleja en las actividades de financiación.
  • La cotización durante el año ha sido estable recuperando todo lo perdido por Covid. Cerró 2019 en 3,65€/Acc y el año 2020 en 3,76€/Acc.
  • Su negocio no queda dañado y seguirá manteniendo el ritmo de años anteriores aunque en 2021 probablemente será superior a consecuencia de la bajada en 2020 por la que parte de un punto más bajo.
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