Cellnex. Resultados 1T 2019

  • Esta empresa es una bola de deuda y además son malabaristas de la información. Resulta significativa una frase resaltada por la empresa en su informe trimestral: “Cellnex tiene una ventaja competitiva apalancada”.
  • La ampliación de capital (1.200M€) disminuye la deuda neta en el 1T 2019 en unos 1.000M€ y provoca que al final del 1T 2019 tenga una caja de 1.767M€ (456M€ en 31/12/2018), pero no hay que preocuparse por la custodia pues, Cellnex ya se ha preocupado de colocar el dinero obtenido, más el que no ha obtenido.

  • La deuda bruta actual asciende a 4.549M€ y tiene un patrimonio después de la ampliación de 1.800M€. Un EBITDA en 2018 de 500M€ con que la tiene que soportar la deuda actual más la que se le viene encima.
  • Cellnex ya tiene acuerdos que espera cerrar en el 2S 2019 para adquirir 11.400 emplazamientos en Francia e Italia, que conllevarán un pago inicial de 2.000M€ y 1.200M€ adicionales a pagar entre 2020-2027.
  • Tiene otros acuerdos que también espera cerrar en el 2S 2019 para adquirir 3.300 emplazamientos en Suiza por los que desembolsará un pago inicial de 700M€ y adicionalmente pagará 150M€ entre 2020-2027.
  • Con la ampliación de capital ha aumentado un 29% en número de acciones, pero en este caso el beneficio del accionista NO ha quedado diluido, pues esta empresa solo produce pérdidas y como la ampliación ha provocado que sean más accionistas a repartir, tocan a menos pérdidas por acción.
  • Son maestros en la ocultación de la información financiera. Resaltan en titulares que “la deuda se reduce muy significativamente”, pero solo ha sido por la ampliación de capital, por otra parte, si alguien quiere ver la cuenta de resultados, está en la página 15 del informe trimestral, al final a la izquierda, en un cuadrito que apenas se ve y en el que la supuesta información solo genera dudas, pero según esta “información” parece ser que el resultado es cero, a pesar de haber cobrado por impuestos 21M€. No obstante, después de no decir nada de los impuestos, resaltan que el resultado ha sido cero por los extraordinarios habidos que ascienden a 10M€ y vienen provocados por una provisión para pagar acuerdos ya efectuados con el personal que se van a pagar en 2019 y primeros meses de 2020. Cabe preguntarse: ¿Estos 10M€ son resultados extraordinarios?
  • La información del 1T 2019 es poco fiable, en general lo es en todas las empresas, pero en Cellnex lo es menos. Será interesante ver la información del 1S 2019 y la del cierre del año que se supone, se ajustará a las normas.
  • La cotización en bolsa no para de subir, pero esta empresa podría dar algún disgusto. ¡Veremos!
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