Cellnex. Año 2022 y previsiones para 2023
- Ingresos aumentan +38,9% correspondiendo a crecimiento orgánico un +6%. Los ingresos ascienden a 3.247,7M€ en línea con sus previsiones de 3.500M€.
- El Margen EBITDA asciende a 2.551M€ (78,6% s/ Ingresos) en línea con las previsiones de 2.700M€.
- Dado que las previsiones se acercan de forma razonable a los logros, espero un BPA para 2023 que seguirá siendo negativo por importe de -0,25€/Acc no obstante, la valoración de Cellenex hay que hacerla por DCF y en este caso obtengo un precio objetivo de 43,5€/Acc.
- Margen EBIT queda en 7,1% frente al 2,4% de 2021 y el beneficio neto mejora, aunque sigue siendo muy negativo y queda en -297,1M€ (-351,4M€ en 2021).
- La deuda bruta es enorme y asciende a 21.000M€ con un 77% de la misma a tipo fijo. El patrimonio asciende a 14.221M€ por lo que el apalancamiento es enorme.
- La deuda neta asciende a 20.000M€ y representa 7,8 veces EBITDA.
- Las necesidades operativas de fondos son negativas y permanecen en niveles similares (-305M€) a los del año anterior (-250M€) pero un fondo de maniobra mucho menor de -24,3M€ (2.361,6M€ en 202) hacen que el excedente de circulante quede en 281,7M€ que, aunque sigue siendo excedente, es mucho menor que el que tenía en 2021 (2.610M€).
- Los flujos de explotación son positivos (1.829,1M€) aunque no cubren el resultado más la amortización (2.023,6M€) y el flujo libre de caja queda negativo en -1,05€/Acc con un BPA de -0,42€/Acc.
- Cellnex, desde el punto de vista financiero sigue igual, aumentos de capital, aumentos de deuda y resultados negativos.
- Las previsiones para 2023 de la empresa dan unos ingresos del orden de los 4.200M€ con los que obtendría un crecimiento del 30% en ingresos y un EBITDA de 3.500m€ que supone un crecimiento del 37% sobre el de 2022.
- Dado que las previsiones se acercan de forma razonable a los logros, espero un BPA para 2023 que seguirá siendo negativo por importe de -0,25€/Acc no obstante, la valoración de Cellenex hay que hacerla por DCF y en este caso obtengo un precio objetivo de 43,5€/Acc.
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