Red Eléctrica: Resultados 2017

  • Red Eléctrica, como siempre, cumple el guión en todo y poco hay que decir.
  • Su negocio es regulado y nunca obtendrá beneficios espectaculares, pero siempre serán positivos y creciendo en el entorno del 5%.

REE cumple el guión, es realmente aburrida pero muy buena, segura, moderadamente rentable, creciendo al más que la economía y repartiendo buenos dividendos crecientes.

Poco se puede decir de Red Eléctrica, un margen de explotación espectacular del 53% sobre ventas. Los costes financieros siempre son importantes y restan un 7,3% a los ingresos. Un beneficio neto sobre ventas del 34,5%

El ROE del 21,6% es muy bueno, aunque el ROIC que sería la rentabilidad sobre todos los recursos empleados, tanto propios como ajenos, está en el 7,4% en línea con lo que se puede esperar de una empresa como REE.

La deuda en el balance ha aumentado en 63M€ aunque situada en el volumen total de deuda que asciende a 6.160M€, es mantenerse prácticamente estable.

Las necesidades operativas de fondos permanecen también estables en 650,6M€ y generan unas necesidades de financiación de 820M€, dado que el fondo de maniobra se queda corto en 171M€.

No tiene problemas con la deuda que en un 89% es a tipo fijo, con un coste del 2,78% (2,94% en 23016) y una vida media de 5,3 años (5,7 años a 31/12/2016).

De la  misma forma que viene siendo habitual, genera el mismo dinero que el que obtiene con los resultados más la amortización, si algún año fue menos, el año siguiente compensó. La mitad del dinero que ha generado por explotación lo ha destinado a inversión y las inversiones en inmovilizado son algo menores que el coste que amortiza, como consecuencia de que los activos en los que invierte tienen gran recorrido y de la misma forma que viene siendo habitual en estos últimos años.

Últimamente ha habido un susto en la cotización por unas declaraciones del ministro y la cotización que a finales del 2017 estaba en 18,7€/Acc, ha descendido hasta 16€/Acc, que supone cotizar a PER 13. Esta empresa suele cotizar estos últimos años a PER 15 y esta situación podría suponer una buena oportunidad.

REE trabaja en un negocio regulado, el estado garantiza sus ingresos con planes a medio plazo para que puedan planificar las necesarias inversiones, no obstante, en las que las tarifas se ajustan todos los años. Tanto los planes a medio plazo, como las revisiones anuales, se basan en las previsiones de consumo de electricidad para el período. Conforme las previsiones van pasando a ser realidades, se van ajustando anualmente las tarifas para que los ingresos de REE sean estables y moderadamente crecientes. El estado no permitirá nunca que el coste de la electricidad se dispare, pero tampoco permitirá nunca que Red Eléctrica tenga unas tarifas que comprometan su futuro y un crecimiento en sus resultados como el de este año en el entorno del 5%, siempre lo tendrá garantizado. La economía depende de Red Eléctrica, para lo bueno y para lo malo.

5 comentarios
  1. Alberto jose
    Alberto jose Dice:

    Estos ultimos años cotizando a per 15,pero eso ha sido asi en los ultimos 10_20 años?
    Hay esta la respuesta a ser buena o mala inversión, en ppio ha sido un sustitutivo a la renta fija,que pasara cuando suba el tipo de interes,?
    La respuesta esta en si hace 15 o 20 años cotizaba a per 15 para hacer una extrapolación, por muy buena empresa que sea y este asegurada sus ingresos,si el humor de la bolsa ,dado la subida de interes,la pone a per 10 es mal negocio,si o si

  2. jmdurba
    jmdurba Dice:

    Que suba o que baje la renta fija no pasa nada. REE siempre ganará el beneficio que obtiene, con un aumento anual del 5-6% aproximado. Los precios en la bolsa subirán y bajarán, como lo han hecho antes y lo harán después, pero en REE si bajan estas seguro que subirán y si suben estas seguro que bajaran, el estado fija las tarifas para que gane dinero siempre.
    La rentabilidad por dividendo suele estar en el 4-5% más o menos y reparte el 75% aproximado del resultado, esto significa que el 25% del resultado va a aumentar el valor, por lo tanto el aumento de valor está garantizado y en consecuencia el precio subirá antes o después y el dividendo lo cobraras cada año.
    Pero eso ya sabes, cada uno debe saber donde quiere ir. Es buena para ahorradores, más de un 5-6% es difícil sacarle de rentabilidad.

  3. 1755
    1755 Dice:

    Sus márgenes son impresionantes. No la conocía y es una candidata la mar de interesante para la fase bajista bursátil.
    Qué opinas de que se quiera hacer con Hispasat?

  4. jmdurba
    jmdurba Dice:

    Es muy buena, muy estable en los resultados con crecimientos moderados pero seguros y buenos dividendos.
    Lo Hispasat, me lo preguntó un amigo el viernes y le dije que lo miraría porque no se lo que ingresa Abertis, ni si gana dinero o no con el satélite, supongo que si, pero no lo he mirado, cuando saque resultados Abartis lo miro, pero si puedo antes pondré una nueva entrada aquí mismo en REE.

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