Red Eléctrica (Redeia). Año 2022 y previsiones para 2023
- Redeia se comportó de forma muy estable durante 2022 como cabía esperar. La demanda de energía cayó -2,9% en 2022.
- Los ingresos aumentan +3,2% con un EBIT que se reduce -3,1% por el aumento de amortizaciones y queda en 47,7% (50,8% en 2021) y el EBITDA se reduce -0,5% y el margen s/ingresos queda en 74,8% (77,5% en 2021).
- El Beneficio Neto se reduce -2,3% y el margen de Bcio Neto s/Ingresos queda en 33,0% frente a un margen del 34,8 en 2021.
- La deuda se reduce ligeramente y el fujo de caja libre asciende a1,9€/Acc frente a un BPA de 1,23€/Acc.
- El dividendo contra resultados de 2022 será de 1€/Acc, pero a partir de este año podría reducirse. En el Plan 2020-2025 contemplan un aumento de las inversiones que provocarán previsiblemente una reducción del dividendo. Su compromiso es mantenerlo por encima de 0,8€/Acc contra resultados de 2023 y siguientes.
- Mi previsión para 2023 es que siga estable, con un aumento en ingresos similar al de 2022 de apenas un 3% al que posiblemente no llegará.
- Partiendo de un BPA de 1,27€/Acc para 2023 y aunque por su crecimiento debería corresponderle un PER 12,5 aplico PER 13,5 por la generación de flujos recurrente que siempre supera el BPA con lo que llegamos a un Precio Objetivo de 17,15€/Acc.
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