Prim. Año 2024 y previsiones para 2025

• Los ingresos aumentan +7,7% (+16,6M€) después de consolidar Ortoprono desde el 1/1/2023.
• Prim factura 233,1M€ en 2024 y los porcentajes suelen tener grandes oscilaciones por cambios de pequeño volumen en las cifras absolutas
• El EBIT desciende -2,5% (-0,4M€) alcanzando un margen del 6,7% (7,4% en 2023). El EBITDA mejora ligeramente +2,6% (+0,7M€) y alcanza un margen del 11,5% (12,0% en 2023).
• El resultado neto se reduce -13,8% (-1,8M€).
• Espero un crecimiento del 4% para 2025 que llevará el BPA a los 0,667€/Acc al que aplicando PER 15 nos lleva a un precio objetivo de 10,0€/Acc. Por DCF obtengo un precio igual 10,04€/Acc que es lógico dado que se proyecta desde un año que ha generado lo mismo que ha ganado.

La deuda neta queda en 10,2M€ (22,5M€ en 2023) y x0,4 EBITDA.

Prim mantiene tradicionalmente unas inversiones en activos de cierta importancia, hace años llegaron a alcanzar casi 40M€. estas inversiones aportaban unos 2M€ al resultado del negocio. Desde el cambio de presidente estas inversiones se han ido reduciendo en 2024 quedan 5,7M€. Lo que antes eran ingresos financieros que llegaron a alcanzar 2,4M€ netos hace 10 años, se fueron reduciendo conforme descendían los activos financieros y actualmente Prim tiene unos gastos financieros netos de 0,3M€. es una diferencia de 2,7M€ que, evidentemente, antes beneficiaban al resultado y ahora le perjudican.

Prim mantiene unas NOF de 84M€ en 2024 que financia con un fondo de maniobra de 85,5Me por lo que tiene un excedente de financiación del circulante de 1,8M€.

Los flujos de explotación son normales, ascienden a 22,1M€ que hay que enfrentar a una suma del resultado neto más la amortización de 22,0M€.

Después de invertir en el año 1,02 veces lo que amortiza queda un flujo libre de caja de 0,63€/Acc frente a un BPA de 0,64€/Acc.

Prim ha pagado en 2024 un dividendo de 0,45€/Acc que supone un pay out del 70% y una rentabilidad sobre el precio de cierre del ejercicio (9,6€/Acc) del 4,7%.

Espero un crecimiento del 4% para 2025 que llevará el BPA a los 0,667€/Acc al que aplicando PER 15 nos lleva a un precio objetivo de 10,0€/Acc.

Prim justifica PER 12,5-15 dependiendo del año, como en 2024 redujo ligeramente el BPA, es razonable pensar que este año 2025 lo aumentará algo más, por otra parte, en 2024 consolidó Ortoprono y es de esperar que, una vez hechos los ajustes correspondientes, se rentabilice la inversión en 2025

Por DCF obtengo un precio igual 10,04€/Acc que es lógico dado que se proyecta desde un año que ha generado lo mismo que ha ganado.