Nicolás Correa. Año 2021 y previsiones para 2022

  • Los ingresos aumentan +15,1% y un 3,5% s/ 2019 y el Beneficio neto s/ ingresos queda en 7,3% (8,7% en 2020 y 10,9% en 2019).
  • El margen EBIT ha sido del 9,5% y el EBITDA del 11,8%. En 2020 fueron 9,8% y 12,2% y en 2019 del 11,0% y 13,1%. A pesar de todo, el año 2021 ha sido muy bueno para NEA.
  • La buena cartera de pedidos (tres veces por encima de lo normal) más las captaciones que se vayan haciendo durante el año y la cantidad de materia prima acopiada en el almacén (50% más de lo normal) que le dan independencia si se alarga la crisis de suministros, hacen prever un año 2022 con fuerte crecimiento en NEA.
  • El crecimiento previsto es del 15% (será superado) que la llevará a un BPA de 0,53€/Acc a PER 15 (conservador) se obtendría un precio objetivo de 7,95€/Acc similar al obtenido por DCF de 8,2€/Acc.

  • Los importes y los márgenes de resultados han sido peores, pero si tenemos en cuenta las cantidades con las que se mueve Nicolás Correa y las circunstancias que se han producido en la segunda mitad del año 2021 (inflación de costes, crisis de suministros, aumento de los costes de la energía, …) vemos que el BAI ha sido 0,4M€ mejor que en 2020 (en 2021 ha pagado más impuestos) y respecto al año 2019 en BAI queda por debajo solamente en 0,9M€.
  • La deuda neta se reduce 11M€ y queda en -12,3M€, es decir no tiene deuda.
  • Tiene un fondo de maniobra de 31M€ con el que financia unas NOF de 11,0M€ y en consecuencia tiene un excedente de financiación del circulante de 20,0M€.
  • Los flujos de explotación superan (doblan) al resultado neto más la amortización y a pesar de estar invirtiendo 1,4 veces más de lo que amortiza, el flujo libre de caja queda en 1,10€/Acc frente a un BPA de 0,46€/Acc.
  • NEA, de cara al año 2022 parte con unos almacenes que superan 25,2% los del año 2020 que por otra parte estuvieron al nivel habitual. Significa que tiene capacidad financiera y de gestión para enfrentarse a posibles problemas de suministros en 2022 con un aumento del 50% en repuestos y del 49% en Materia prima.
  • Los pedidos captados en el año doblan los captados en 2020 y queda con una cartera de 82,6M€ que triplica la que tenía a final de 2020 (28,2M€) y es 2,5 veces la que tenía a finales de 2019 (31,1M€).
  • NEA tiene pedidos para fabricar durante todo el año 2022. Debemos tener en cuenta que siempre parte con pedidos menores que la producción del año y lo normal en su negocio es que, conforme avanza el año se van captando nuevos pedidos.
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