Naturhouse. Año 2020 y previsiones para 2021
- Los ingresos se reducen un -32,6% en el años respecto al 2019. Con fuerte reducción en el 2T y apenas recupera en 3T y 4T siempre muy por debajo de los trimestres del año 2019.
- Las dificultades probablemente continuarán en 2021 y es probable que las ventas vuelvan a reducirse, mi previsión es de reducción de ingresos del 15% para 2021 con tendencia a frenarse en años sucesivos (PER 8) y un BPA para 2021 de 0,186€/Acc que a PER 8 nos lleva a un precio objetivo de 1,50€/Acc, siendo el calculado por DCF 1,55€/Acc.
- Los márgenes se mantienen (Explotación 24% y Bcio Neto s/ ventas 17%) pero al calcularse sobre menores ingresos, la reducción de valores absolutos es muy significativa del orden del -30%.
- La rentabilidad del capital (ROE) sufre una bajada brutal pasando desde el 80,3% de 2019 hasta el 36% obtenido este año.
- El cierre de 129 tiendas propias provoca una fuerte reducción de arrendamientos que sumados a una devolución de deuda de 3,4M€ favorecida porque no se han pagado dividendos y que la inversión en CAPEX ha sido prácticamente nula, provoca una fuerte reducción de la deuda bruta que pasa de los 10,4M€ de 2019 a los 3,2M€ actuales y a un aumento de la caja que en 2020 asciende a 21,6M€ (10,3M€ en 2019).
- El cierre de centros ha sido de 400 en total (129 propios, 23 Master-franquicias y 248 franquiciados) y ha sido general en todos los países. España cerró 101 centros, Francia 130, Italia 60, Polonia 74 y resto de países 35.
- La reducción de ventas por países también es brutal con caídas generalizadas del 35% en España y Francia y el resto 25-30% de caída.
- En 2020 ha habido cierres por confinamiento y se pretende potenciar la venta online al mismo tiempo que se cierran centros propios y franquiciados. Veremos los resultados que obtienen, de momento no hay.
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