Mediaset. Año 2021 y previsiones para 2022
- Mediaset TL5 aumenta ingresos 4,8% s/ 2020 pero no llega al nivel de 2019 (-7,8%). El margen EBIT es del 26% (27,9% en 2020 y 28,2% en 2019).
- Beneficio neto 181M€ aumenta 1,3% S/ 2020 y -14,5% s/ 2019 con un BPA 0,58€/Acc (0,57€/Acc en 2020 y 0,65€/Acc en 2019).
- Mi previsión de crecimiento para Mediaset en 2022 es de +6% que llevaría el BPA a 0,59€/Acc que queda por debajo del conseguido en 2019 (0,65€/Acc) y aplicando PER 10 porque el sector TV está siendo afectado por el crecimiento del sector digital y no podrá conseguir grandes crecimientos en el presente y futuro, llevaría el precio objetivo a 5,9€/Acc en 2022.
- El margen de beneficio s/ ingresos es del 20,9% (21,6% en 2020 y 22,6% en 2019). ROE 14,2% y ROIC 12,8%.
- El mercado audiovisual total creció +13% s/ 2020, siendo el crecimiento del mercado publicitario TV del +8,3%. Mediaset tiene una cuota de mercado del 43,2% manteniendo la del año 2022.
- La producción propia es del 55,8% de la total y en videos (mercado digital) crece +18% con un consumo de videos de 514 millones al mes.
- Mediaset, tradicionalmente mantiene niveles muy bajos de deuda y a final de 2022 tiene deuda neta negativa por -214,1M€.
- Con un fondo de maniobra de 272,6M€ y unas NOF de 50,3M€ tiene un excedente de circulante de 222,3M€.
- La generación de flujos es muy buena manteniendo un flujo de caja libre de 0,74€/Acc frente a un BPA de 0,58€/Acc. Todo ello habiendo invertido a niveles similares a lo que amortiza.
- Después de que Mediaset Italia haya quedado libre de Vivendi, es probable que se retome la fusión del grupo.
- No se pagaron dividendos contra los resultados de 2020 y no dicen nada sobre lo que harán con los de 2021, pero sin el problema del covid, es probable que lo retomen igual que ha hecho A3Media. Mediaset suele pagar 85-95% del BPA lo que supondría un pago de unos 0,50-0,55€/Acc que llevaría la rentabilidad por dividendo al 11-12%.
- Mediaset TL no ha conseguido alcanzar el nivel de 2019 y la economía española tiene recorrido al alza hasta recuperar. En 2021 todavía ha habido restricciones, falta de turismo, desajustes, etc…
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