Grifols. Año 2021 y previsiones para 2022
- Los ingresos disminuyen -7,6% s/ 2020 y -3,2% s/ 2019. Con un EBIT real (afectado por impacto Covid) que se reduce -47,4% s/ el obtenido en 2019 y con un margen del 12,1% (18,7% en 2020 y 22,2% en 2019).
- El beneficio neto real (afectado por impacto Covid) baja -70,5% s/ 2020 y -70,8% s/ 2019 y el margen de beneficio neto s/ ingresos es del 3,7% (11,6% en 2020 y 12,3% en 2019).
- Previsión de crecimiento para 2024 que hace Grifols, incluyendo la compra de Biotest, es que alcanzará un EBITDA de 2.000M€. En 2019 y 2020 estuvieron en el orden de 1.500M€ de EBITDA por lo que, es posible obtenerlo aunque, el crecimiento no influirá sobre todo el año 2022 y será a partir de 2023 cuando será visible porque la consolidación de Biotest no será inmediata.
- En 2021 han obtenido 0,27€/Acc con un EBITDA de 954M€. Dicen que el Covid les ha afectado al EBITDA en 503M€ por lo que si aumentamos este importe al EBITDA, al beneficio neto le afectaría en 382M€ o lo que es lo mismo, en 2021 hubiera obtenido, de considerar esta cifra como un extraordinario, un BPA de 0,83€/Acc y el crecimiento desde un EBITDA de 1.457M€ de 2021 (954+503) hasta los 2.000M€ que prevén para 2024 es del 37% en 3 años (crecimiento anual de 11-12%) por lo que el BPA para 2022 sería de 0,94€/Acc a PER 17,5 llevaría el precio a los 16,4€/Acc.
- De incorporarse Biotest pronto, se podría pagar PER 20 que llevaría el precio a los 18,8€/Acc para 2022 pero hay que esperar a saber la fecha a partir de la cual consolidarán.
- Sin considerar el impacto del Covid en 2021 ni en 2020 el beneficio hubiera bajado un -27% s/ 2020 y -9,7% s/ 2019. El margen de EBIT sería del 22,3% similar al de 2020 (22,5%) y 2019 (22,2%).
- La deuda bruta aumenta 2.350M€ y la neta igual. La deuda neta queda en 6.722M€ que es 9,1 veces EBITDA no obstante si consideramos el EBITDA “ordinario” considerando los costes provocados por el Covid en 2021 la deuda neta/ EBITDA quedaría en 4,5 veces.
- La división “Biociencia” que aporta el 77% del negocio reduce ingresos -10% y el margen operativo -30,7%. “Hospital” que aporta el 3% del negocio crece 19% y el margen mejora 38% aunque sigue en pérdidas. “Diagnostico” que aporta el 15% del negocio queda plano en ingresos y el margen disminuye -29,1%.
Dejar un comentario
¿Quieres unirte a la conversación?Siéntete libre de contribuir