Gestamp. Año 2021 y previsiones para 2022

  • Los ingresos aumentan +8,5% pero quedan a -10,7% del 2019.
  • Margen EBIT 5,1% mejorando el de 2020 (0,7%) pero peor que 2019 +5,6%. No consigue llegar en ninguna métrica al nivel de 2019.
  • Gestamp ha revisado sus objetivos y esperan una caída del -6,2% en el volumen de producción y a la vez esperan un aumento de costes del acero, energía y mano de obra. No están alineadas con las previsiones de IHS para el sector en 2022 (+9,4%).
  • Teniendo en cuenta sus propias previsiones, a pesar de las considero demasiado pesimistas, espero un BPA de 0,36€/Acc (0,37€/Acc en 2019) que aplicando PER 10 (crecimiento 0-3%) llego a un Precio objetivo de 3,6€/Acc.

  • Beneficio neto sobre ingresos del 1,9% peor que en 2019 (2,3%).
  • Gestamp mejora sobre 2020 en que tuvo unas pérdidas de -151,1M€ pero que da lejos de los 212,3M€ de 2019.
  • ROE 8,9% frente al 11,2% de 2019. ROIC 2,9% frente al 3,7% de 2019.
  • Deuda neta 2.500M€ (2.748M€ en 2020 y 3.028,1M€ en 2019). Deuda neta/EBITDA que da en 2,5 veces.
  • Genera más efectivo de lo que gana. Con un BPA de 0,27€/Acc ha generado 0,37€/Acc a consecuencia de haber obtenido unas NOF negativas (-227M€) cuando en 2020 fueron -92M€ y en 2019 fueron positivas por 300M€. Ha reducido el saldo de cuentas a cobrar y aumentado el de cuentas a cobrar.
  • El aumento de la cifra de negocios procede de Mercosur (+26,5%) Norteamérica (+11,3%) y Asia (+13,1%), pero el 57% de su negocio está en Europa donde crece un +4,3% en E. Occidental +6,3% en E. Oriental.
  • Sus previsiones son pesimistas a pesar de que IHS (Automotive Industry Solutions) prevé que la producción mundial aumente +9,4% en 2022 y +7,9% en 2023.
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