EBRO FOODS. Año 2024 y previsiones para 2025

• Los ingresos aumentan 1,8% hasta los 3.140,5M€ mejorando ligeramente la cuota de mercado a pesar del avance de la marca blanca.
• Los gastos mejoran ligeramente y el EBIT aumenta +11,1% con un aumento del margen que en 2024 queda en 9,8% (9,0% en 2023).
• Una mejora de los gastos financieros y de los resultados de las empresas puestas en equivalencia lleva en BAI a crecer +12,8% y al beneficio neto +11,2%.
• Espero un crecimiento del 2-5% en 2025 que llevará el BPA a 1,425€/Acc al que, aplicando un PER 12,5 que le corresponde obtenemos un precio objetivo de 17,81€/Acc.

La deuda neta queda en 590,6M€ y x1,4 veces EBITDA, en línea con la que tenía en 20203 (573,5M€ y x1,5 EBITDA).

La financiación del circulante apenas varía y tiene un excedente de 370,8M€ (382,1M€ en 2023).

Los flujos de explotación (288,5M€) están algo bajos y no superan los resultados más la amortización (316,2M€). Después de invertir 1,4 veces lo que amortiza en el año, el flujo libre de caja queda en 0,91€/Acc frente a un BPA de 1,35E/Acc.

El crecimiento en Arroz ha sido del 0,7% en ingresos y con mejores márgenes conseguidos el BAI aumenta +9,7%. El arroz aporta el 78% del negocio total y el margen del BAI sobre ingresos alcanza el 10,4% en 2024.

La pasta representa en 22% del negocio y el margen de BAI sobre ingresos ha sido del 10,9% similar al del arroz. Este año crece en ingresos +5,8% y el BAI +47,6% no obstante su influencia en el conjunto es menor pues, supone el24% del BAI total.

El año 2025 estará en línea con el 2024 y con la naturaleza del negocio de Ebro, bajos crecimientos, pero sólidos.

Espero un crecimiento del 2-5% en 2025 que llevará el BPA a 1,425€/Acc al que, aplicando un PER 12,5 que le corresponde obtenemos un precio objetivo de 17,81€/Acc.