Cellnex. Año 2021 y previsiones para 2022

  • Los ingresos aumentan +49,7% hasta los 2.338,4M€ y el EBITDA queda en 1.750M€. Las previsiones para 2021 apuntaban a los 2.400M€ por lo que se puede considerar que cumplen.
  • Para 2022 esperan 3.500M€ en ingresos y EBITDA de 2.700M€. A partir de estos datos, deduzco que el resultado estará entre -550 y -575M€ de pérdidas y el BPA será de -0,84€/Acc, aunque si hacen más ampliaciones, el BPA será menos negativo.
  • La valoración obtenida, únicamente por DCF, supone un precio objetivo para 2022 de 43,4€/Acc.

  • Los gastos financieros netos ascienden a 587,8M€ y el BAI -534,1M€. El beneficio neto es de -351,4M€ un 163% menos que el obtenido en 2020 (-133,1M€).
  • Han ampliado capital en Mayo y en consecuencia el número de acciones ha aumentado un 39,6% por lo que el BPA se diluye. Al tener unos resultados con pérdidas habituales, las perdidas por acción son relativamente menores pues con unos resultados que superan las pérdidas del 2020 en 2,6 veces, el BPA (-0,52€/Acc en 2021 frente a -0,27€/Acc en 2020) solo baja 1,9 veces.
  • El patrimonio aumenta en 7.385M€ como consecuencia del aumento de capital. La deuda bruta aumenta 7.385M€ y la neta 8.110,5M€. La deuda neta queda a final de año en 14.614M€ que representa 8,4 veces EBITA.
  • Poco más que decir de esta empresa, compran todo lo que ven al precio que sea, perdiendo cada vez más dinero, pero con el aplazamiento de las deudas hasta el infinito, la perdida de valor dle dinero hará el resto.
2 comentarios
  1. Ignatius
    Ignatius Dice:

    Hola de nuevo Jose Manuel, a riesgo de que esto se convierta en un clásico -lo digo porque ya ha sido objeto de consulta en otras ocasiones-, si la compañía informa sistemáticamente q su capex de mantenimiento es muy inferior a las amortizaciones q realiza (y que tanto les penaliza la cuenta de resultados), por qué no las reducen?

    Gracias y saludos

  2. jmdurba
    jmdurba Dice:

    Hola Ignatius, no pueden reducirlas, la amortización que se informa en la cuenta de explotación es la fiscal, la que les obliga hacienda y sobre la que se pagan impuestos.
    He visto empresas que llevan contabilidad analítica y la amortización económica que aplican en la analítica (que es interna) siguen sus propias reglas y puede ser diferente en más o en menos. Si hay mucha diferencia solicitan permiso a Hacienda y, si se lo da, aplican la de la analítica a la contabilidad fiscal, pero como afecta al cobro de hacienda, debe estar muy justificado para que acepten.
    Recuerdo haberlo hecho en una tuneladora que se fabricó expresamente para una obra y permitieron que se amortizara en 3 años.

Dejar un comentario

¿Quieres unirte a la conversación?
Siéntete libre de contribuir

Deja un comentario