• Todos los precios están actualizados con la última información publicada.
• En los mercados desarrollados que tienen en cuenta los intereses del inversor, los precios objetivo están actualizados con la información del 1T.
• En España, las empresas no están obligadas a presentar la información financiera trimestral por lo que, hay empresas que no han presentado información desde el cierre de 2022. En cambio, se está dando preferencia a informes sobre temas no financieros que, en su caso, deberían incluirse en informes específicos dirigidos a quien les interese y únicamente sirven para llenar páginas con información absurda e irrelevante para el inversor.
• No obstante, la mayoría de empresas son más responsables que el regulador y publican la información que necesita el inversor. Con ello evitan que algunos grupos tengan información privilegiada y que los propietarios de las empresas tengan información trimestral sobre el desempeño de sus empresas.
• Entre las empresas que sigo, hay grandes empresas pertenecientes al Ibex que NO presentan información trimestral: Acciona, Ferrovial y Naturgy. Grifols ha vuelto a presentar información y Naturgy se ha añadido a los que la ocultan.
• Entre las «Small Caps» que sigo y ocultan la información financiera al inversor se encuentran: Azcoyen, Deoleo, Duro Felguera, Ezentis, Lingotes Especiales, Naturhouse, Nextil, Nicolás Correa y Prim.
• El mercado debería penalizar a estas empresas pues, si disponen de la información, deberían publicarla para que todos los inversores tuvieran el mismo conocimiento de su situación. Si no disponen de ella, es una evidencia del descontrol en su gestión.

Precios objetivo:

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• Durante el último mes de Abril, los bancos han tenido grandes subidas y grandes bajadas. Resulta curioso ver como el Ibex, que depende de los bancos, ha llegado a fin de mes y aquí no ha pasado nada. Parece que todo está como estába a principios de mes.
• Sin embargo, en Abril ha habido muchos cambios en las empresas. Las cotizaciones y las valoraciones, en general se han ajustado y, en muchos casos, están sorprendentemente ajustadas. Para llegar a este ajuste, hay empresas que han subido mucho y otras que han bajado mucho.
• Las claves de la inversión no están en los índices. Un índice solo es un grupo de empresas heterogéneas elegidas por su volúmen de contratación. Los índices solo son medias y generalizaciones.
• Las claves de la inversión hay que buscarlas en las empresas. Cada empresa compite en su entorno, tiene su propia personalidad, marca su ritmo y sigue su ruta.

Precios objetivo:

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• Todos los precios están calculados mediante valoración por múltiplos sobre los beneficios previstos teniendo en cuenta la capacidad de crecimiento de cada empresa y han sido ajustados con la valoración obtenida por descuento de flujos.
• Ojo a la «Fecha de estudio». Presentaron la mayoría estos últimos días y algunas no están actualizadas con la última información. Las iré publicando en la web conforme vaya haciendo el seguimiento.

Precios objetivo:

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• Este mes hay algunas empresas con grandes diferencias entre precios y valores que me resultan difíciles de asumir. Los precios objetivo, en general, se revisan al mismo tiempo que las empresas van publicando sus informes trimestrales.
• Haya habido nueva información o no, he revisado los informes de 14 empresas por el único motivo de que, las diferencias entre precios y valores, en más o en menos, me parecían demasiado elevadas. Sin embargo, en ninguna he cambiado su precio objetivo.
• La bolsa intenta descontar al minuto todas las expectativas de futuro que, con el tiempo, se convertirán en realidad o no. Los precios están reflejando percepciones de futuro muy dispares y en la economía se están produciendo movimientos bruscos e intensos a consecuencia de los desequilibrios y las medidas paliativas que se están aplicando desde que la economía se paralizó por las medidas anti-covid.
• Los valores se mueven a un ritmo más pausado y, de momento, no veo la necesidad de revisarlos hasta que no se publique nueva información. La última información publicada, hace apenas un mes o dos, está vigente (salvo las que no informaron en el 3T que está indicado en los cuadros) y las previsiones y expectativas de los negocios de las empresas ya están incorporados en los valores.

         Precios objetivo:

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Las medidas que se tomaron con la pandemia se añadieron a los problemas ya existentes y están provocando grandes desequilibrios que se van ajustando y desajustando en el tiempo de forma brusca.

La bolsa se mueve por expectativas y el precio, normalmente las recoge rápidamente. Si las expectativas descontadas se van materializando, la tendencia del precio normalmente se mantendrá, pero si estában equivocadas, la bolsa corregirá el precio con la misma rapidez de cuando las recogió.

Las valoraciones recogen la realidad de la empresa, y las expectativas se añaden a partir de esa realidad que incluye la información publicada hasta cierta fecha.

La bolsa no siempre tiene en cuenta la realidad incorporada en la valoración y, especialmente cuando los cambios son bruscos y se producen en cortos espacios de tiempo, se suelen producir grandes diferencias entre el precio y el valor.

Estas diferencias pueden producirse en todas o en algunas empresas, y pueden producirse aumentando el precio respecto al valor o disminuyéndolo. En consecuencia, puede haber grandes desajustes, en más o en menos, entre el precio y el valor que provocan riesgos y oportunidades.

Algunas de las valoraciones de los cuadros pueden resultar difíciles de creer porque están muy alejadas del precio. Hay empresas que están funcionando muy bien y la bolsa paga precios ridículos y otras (menos) que están funcionando mal y la bolsa paga precios muy altos.

Los precios objetivo a fecha 1/11/2022 son los que puedo justificar por sus fundamentales y en algún caso están muy alejados de la bolsa. Cuando la información incorporada no incluye los resultados del 3T 2022 y las diferencias son grandes he incluido en observaciones la advertencia: “Ojo a fecha de estudio”. Esta advertencia no significa que los precios y los valores se van a ajustar, pero tampoco significa lo contrario. Significa que la realidad que se ha incorporado al valor, incluye solamente la información hasta el 1S 2022 y en consecuencia falta considerar la realidad del 3T y las nuevas expectativas que se hayan generado desde Junio/2022.

Precios Objetivo:

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