Precios objetivo actualizados a fecha 1 de septiembre de 2025

  • La bolsa es autónoma y los precios pueden seguir subiendo (o bajando) pero si siguen subiendo, ya no será con el apoyo de los fundamentales.
  • A mitad de agosto, los precios del conjunto de la bolsa española alcanzaron x2,03 veces el valor contable. Este 1:2 no ocurría desde 2004-2008. Es un nivel peligroso y, de momento, la bolsa ha corregido cuando lo ha tocado, de la misma forma que corrigió al alza, en su día, cuando hizo 1:1.
  • No hay burbuja, pero tampoco hay potencial para subir.
  • Los bancos ya no tienen recorrido al alza. Al menos, no lo pueden justificar por sus fundamentales. Su negocio tocó techo y el “core” se está reduciendo en todos ellos. El aumento de sus resultados se ha producido por circunstancias extraordinarias que se irán diluyendo conforme transcurra el año. En el 1T subieron mucho, en el 2T han subido menos, en el 3T quedarán a la par y terminarán el año con descensos.
  • Como ejemplo el BBV (el resto de bancos las cifras son idénticas): en el 1S 2024 se imputaron 952M€ por el impuesto especial a la banca. En el 1S 2025 se han imputado 150M€. Esto significa que en el 1S 2025 se han imputado menos coste por importe de 800M€. Por otra parte tenemos que los resultados del 1S 2025 han aumentando en 450M€ . Lo cual significa que el beneficio neto no solo no ha aumentado un +9% sino que en realidad ha descendido un -7% por lo que la bolsa está pagando por un crecimiento falso en los bancos. La realidad es que tanto el negocio «core» como los resultados, en todos los bancos, se están reduciendo en 2025. 
  • El resto de empresas no financieras que pueden tirar del índice están sin potencial para subir.
  • Los inversores debemos extremar las alertas y tener en cuenta que nadie invierte en la bolsa, invertimos en determinadas empresas y aunque hay muchas con potenciales negativos, también las hay con buenos potenciales y son una oportunidad de compra, tanto en España como en otros países.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de septiembre de 2025

  • La bolsa es autónoma y los precios pueden seguir subiendo (o bajando) pero si siguen subiendo, ya no será con el apoyo de los fundamentales.
  • A mitad de agosto, los precios del conjunto de la bolsa española alcanzaron x2,03 veces su valor contable. Este x2 no ocurría desde 2004-2008. Es un nivel peligroso y, de momento, la bolsa ha corregido cuando lo ha tocado, de la misma forma que corrigió al alza en su día cuando hizo 1:1.
  • No hay burbuja, pero tampoco hay potencial para subir.
  • Los bancos ya no tienen recorrido al alza. Al menos, no lo pueden justificar por sus fundamentales. Su negocio tocó techo y el “core” se está reduciendo en todos ellos. El aumento de sus resultados se ha producido por circunstancias extraordinarias que se irán diluyendo conforme transcurra el año. En el 1T subieron mucho, en el 2T han subido menos, en el 3T quedarán a la par y terminarán el año con descensos.
  • El resto de empresas no financieras que pueden tirar del índice están sin potencial para subir.
  • Los inversores debemos extremar las alertas y tener en cuenta que nadie invierte en la bolsa, invertimos en determinadas empresas y aunque hay muchas con potenciales negativos, también las hay con buenos potenciales y son una oportunidad de compra, tanto en España como en otros países.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de agosto de 2025

  • Los resultados del 1S 2025 no cambian nada fundamental en el Ibex y no debería subir más, pero la bolsa es autónoma y los precios pueden seguir subiendo (o bajando). Si siguen subiendo, ya no será con el apoyo de los fundamentales.
  • Los bancos ya no tienen recorrido al alza. Al menos, no lo pueden justificar. Su negocio tocó techo y el “core” se está reduciendo en todos ellos. El aumento de sus resultados se ha producido por circunstancias extraordinarias que se irán diluyendo conforme transcurra el año. En el 1T subieron mucho, en el 2T han subido menos, en el 3T quedarán a la par y terminarán el año con descensos.
  • El resto de empresas no financieras que pueden tirar del índice están sin potencial para subir.
  • Los inversores debemos extremar las alertas y tener en cuenta que nadie invierte en la bolsa, invertimos en determinadas empresas y aunque hay muchas con potenciales negativos, también las hay con buenos potenciales y son una oportunidad de compra, tanto en España como en otros países.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de julio de 2025

  • La bolsa española sigue en la misma situación que el mes pasado.
  • Muchas empresas cotizadas en la bolsa española no han presentado información del 1T 2025 y los precios objetivo no se han podido actualizar. Ojo a fecha estudio.
  • El descuento de los dividendos que se pagarán en julio podría provocar alguna reducción en el índice, pero nada preocupante salvo extraordinarios.
  • El Ibex no debería subir más, pero la bolsa es autónoma y los precios pueden seguir subiendo (o bajando). Si siguen subiendo, ya no será con el apoyo de los fundamentales.
  • Los bancos ya no tienen recorrido al alza. Al menos, no lo pueden justificar. Su negocio tocó techo y el aumento de sus resultados en el 1T 2025 se ha producido por circunstancias extraordinarias que se irán diluyendo conforme transcurra el año. El resto de empresas que pueden tirar del índice están sin apenas potencial para subir.
  • Los inversores debemos extremar las alertas y tener en cuenta que nadie invierte en la bolsa, invertimos en determinadas empresas y aunque hay muchas con potenciales negativos, también las hay con buenos potenciales y son una oportunidad de compra, tanto en España como en otros países.
  • Si se busca, se encuentra.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de junio de 2025

  • El Ibex no debería subir más, pero la bolsa es autónoma y los precios pueden seguir subiendo (o bajando) con o sin fundamento.
  • Los potenciales prácticamente están agotados y la bolsa española cotiza a unos precios que ya suponen 1,9 veces su valor contable.
  • La lógica es algo de lo que normalmente carece la bolsa, pero antes o después se impone y ahora mismo indica que, si hay subidas adicionales, ya no se sustentan en los fundamentales y en esta situación, solo queda la inercia y las expectativas que pueden cumplirse o no.
  • Los bancos ya no tienen recorrido al alza. Al menos, no lo pueden justificar. Su negocio tocó techo. El margen de intereses se ha reducido y con él se ha reducido el negocio “core”. El aumento de sus resultados en el 1T 2025 se ha producido por circunstancias extraordinarias que se irán diluyendo conforme transcurra el año.
  • Los inversores debemos extremar las alertas, pero debemos tener claro que nadie invierte en la bolsa, invertimos en determinadas empresas y aunque la mayor parte ahora está con potenciales negativos, también las hay con buenos potenciales. ¡Esto es la bolsa! Si se busca, se encuentra.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de mayo de 2025

  • En el mes de abril todo cambió para quedar igual
  • El Ibex difícilmente subirá más. El Ibex bajó y luego volvió al nivel de principios de mes, con todo, las empresas con mayor ponderación vuelven a quedarse sin potencial o con potencial negativo.
  • Los bancos ya no tienen recorrido al alza. Al menos, ya no lo pueden justificar por sus fundamentales. Su negocio tocó techo y están en precio. El margen de intereses se ha reducido y con él se ha reducido el negocio “core”.
  • El aumento de los resultados trimestrales de los bancos, se produce por circunstancias extraordinarias. Este año no se ha contabilizado el impuesto a la banca que se inventó el gobierno. El nuevo impuesto que lo sustiyuyó se periodifica en el año, pero cada banco lo ha cubierto de una forma u otra (no hiperinflación, compensación bases imponibles, no se ha contabilizado ni el antiguo impuesto ni el nuevo, etc…)
  • La bolsa se ha quedado con “pocas luces” aunque sigue habiendo empresas excelentes con muy buenos potenciales, tanto en España, como fuera de España.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de abril de 2025

  • Prácticamente todas las empresas del mercado continuo han presentado la información económica auditada de 2024. El valor creado y retenido por las empresas en el año 2024 ha aumentado un 5,7% eso significa que la bolsa, en su conjunto, tiene este recorrido adicional.
  • Este mes no veo una tendencia que permita posicionarse para afirmar que la bolsa hará esto o aquello. Hay tantos potenciales de subida como de bajada y seguramente es porque están reflejando la situación actual de incertidumbre.
  • El Ibex no debería subir más porque no hay potencial en las empresas con mayor ponderación.
  • En la bolsa siempre hay incertidumbre, pero ahora, hay demasiados frentes abiertos que pueden resolverse (o no) de una forma o de otra y, dependiendo de la combinación de resoluciones que se den, así se comportará la bolsa.
  • Los frentes abiertos podrían solucionarse a favor y/o en contra de cualquier empresa, pero hay tantas combinaciones posibles que las hipótesis utilizadas para calcular el precio objetivo podrían ganar o perder relevancia.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de marzo de 2025

  • La situación ha cambiado sobre la del mes anterior. El Ibex35 Bancos ha subido en los dos meses del año un 35,52% y la diferencia respecto al mes anterior es que esta subida los ha dejado sin recorrido.
  • Los bancos son la mitad del Ibex y una subida del 35,5% (si la compramos con una subida del Ibex35 del 15,11%) significa que el resto de empresas del Ibex han aportado poco o nada en estos dos meses y no lo han hecho porque no pueden aportar pues, sus cotizaciones están en precio o están caras.
  • Hay otro dato que preocupa: los precios del conjunto de la bolsa ya rozan el doble que su valor y eso ya significa que están entrando en zona de peligro.
  • Aunque los precios pueden seguir subiendo, ya van perdiendo el soporte del valor y eso significa que la bolsa española volará sin motor y cuanto más alto suban los precios, de más altura caerán. Si siguen subiendo los precios sin el soporte del valor, luego bajarán y el aterrizaje será planeando… o en barrena.
  • No obstante, cada empresa tiene su potencial y se comporta de forma autónoma. Sus cotizaciones no tienen por qué comportarse como el índice.
  • En los cuadros vemos algunas empresas con elevados potenciales positivos y negativos y en la web está la justificación de estas diferencias entre el precio y el valor.
  • Las justificaciones de la web no son leyes y puede que no se cumplan, pero son mi sincera y mejor opinión razonada. Hay que tener en cuenta que gran parte de las empresas han publicado la información del año 2024 los días 27 y 28 de febrero y no ha habido tiempo de actualizarlas, pero no están abandonadas. En estos casos las valoraciones están con el seguimiento del 3T y en algunos casos del 4T. Ojo a la “Fecha de Estudio”. Algunas no han presentado información desde el primer semestre de 2024 porque la CNMV les permite que la “escondan”.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de Febrero de 2025

  • La situación sigue igual que el mes anterior. En Enero, la subida de los bancos ha arrastrado al resto y los potenciales son cada vez menores.
  • El Ibex ha subido un 6,67% en el mes y el Ibex Bancos un 13,51%.
  • Las cotizaciones de los valores con más peso en el Ibex, están con los precios ajustados o cotizando por encima de su valor por lo que, no le veo al Ibex capacidad para seguir subiendo, aunque… La bolsa es autónoma y hará lo que tenga que hacer.
  • Desde hace demasiados años, los bancos cotizan a PER muy bajo. A pesar de las subidas de enero, los bancos siguen estando baratos, pero los potenciales se van acortando, son poco fiables y cada vez es más difícil que suban. Si suben seguirán tirando del índice, pero si no… el Ibex quedará lateral o bajará. Salvo los bancos, no hay empresas de peso con potencial para tirar del Ibex.
  • No obstante, cada empresa tiene su propio potencial y se comporta de forma autónoma. Sus cotizaciones no tienen por qué comportarse como el índice.
  • Nota: Las empresas que en observaciones dice: “Justifica mayor precio” son empresas que tienen un valor superior al precio objetivo indicado. Como creo que la bolsa no va a pagar lo que valen, el precio objetivo indicado en los cuadros es menor del que justifican por sus fundamentos.

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Precios objetivo actualizados a fecha 1 de Enero de 2025

  • Entre las 5 empresas que más ponderan en el Ibex 35 cubren el 57% del total y entre las 10 primeras casi el 80%. Salvo los bancos, las cotizaciones están con los precios ajustados o cotizando por encima de su valor por lo que, no le veo al Ibex capacidad para subir, aunque… La bolsa es autónoma y hará lo que tenga que hacer.
  • Desde hace años, los bancos cotizan a PER muy bajo. Siguen estando baratos, pero veo difícil que suban. Si lo hacen tirarán del índice, pero si no… el Ibex quedará lateral o bajará.
  • No obstante, cada empresa tiene su potencial y se comporta de forma autónoma. Sus cotizaciones no tienen por qué comportarse como el índice.
  • Nota: Las empresas que en observaciones dice: “Justifica mayor precio” son empresas que tienen un valor superior al precio objetivo indicado. Como creo que la bolsa no va a pagar lo que valen, el precio objetivo indicado en los cuadros es menor del que justifican por sus fundamentos.

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