Berkshire Hathaway. Año 2023 y previsiones para 2024

• Berkshire ha tenido un buen año, sus ingresos aumentaron +20,7% y su resultado de explotación lo hizo +23,3%. El resultado neto aumenta +49,4% según mis ajustes para eliminar el efecto de las cotizaciones en los resultados.
• Las inversiones totales en RV de BRK ascienden a 353.842M$ a los que debemos añadir 13.230M$ de Kraft que se informa por separado.
• Estas inversiones han aportado 74.885M$ beneficios materializados por las ventas y en el año se han obtenido otros 69.144M$ en ganancias NO materializadas. En el año 2022 hubo perdidas no materializadas por importe de -67.899M$ a consecuencia de las cotizaciones de la cartera.
• Para el año 2024 espero menor crecimiento, en línea con la economía EE.UU. con el que Berkshire obtendría un BPA de 41,5$/Acc, después de ajustarlo para evitar la volatilidad de las cotizaciones al que aplicando PER 10 nos lleva a un precio objetivo de 415$/Acc para todo el 2024.

El margen de explotación queda en 10,5% s/Ingresos (10,3% en 2022 y 10,1% en 2021) y el resultado neto s/Ingresos es del 23,5% (19,0% en 2022 y 28,4% en 2021).

El balance es perfecto, con deuda neta negativa por -39.370M$, unas NOF de 10.556M$ que al tener un fondo de maniobra de 257.171M$ dejan un excedente de financiación del circulante de 246.615M$.

Los segmentos de negocios que agrupan los distintos tipos de empresas que conforman el Holding mantienen comportamientos distintos, aunque mejorando el conjunto los datos de 2022 y los de 2021.

“Seguros”: Aportan el 26% de los ingresos totales de BRK y el 15% del BAI. aumenta los ingresos de los seguros +11,7% y el BAI queda en 6.913M$ frente aun BAI negativo de -98M$ en 2022. Las inversiones aumentan ingresos +50,2% y los resultados aumentan +50,0%.

El conjunto del segmento mejora en ingresos un +15,3% (95.022M$) y en BAI +142,5% hasta conseguir 18.494M$. Mejora el margen total del segmento hasta 19,5% (9,3% en 2022 y 8,8% en 2021).

BNSF: (Ferrocarriles) Aportan el 6,6% de los ingresos y el 5,5% del BAI. En el año se reducen los Ingresos -7,8% y BAI -14,2% consiguiendo un margen del 27,7% (29,8% en 2022 y 33,8% en 2021).

Berkshire Hathaway Energy: Aporta el 7% de los ingresos totales y solo el 1% del BAI. Los ingresos se reducen -1,5% y el BAI -70%, consiguiendo un margen del 3,6% (11,9% en 2022 y 12,7% en 2021).

Manufacturing: Aporta el 21% de los ingresos y el 9,5% del BAI. Con una disminución de ingresos del -0,5% y un aumento del BAI del 2,4%. El margen es del 15,2% (14,7% en 2022 y 14,3% en 2021).

McLane Company: Aporta el 14,5% de los ingresos y el 0,4% del BAI. Los ingresos se reducen -1% y el resultado mejora 68% aunque es irrelevante en el conjunto.

Servicios y Ventas al detalle: aporta un 11% a los ingresos totales y 4% al BAI. Los ingresos aumentan +4,4% y el BAI se reduce -1%, consiguiendo un margen de 11,8% (12,5% en 2022 y 12,9% en 2021.

PTC: Este es un nuevo segmento compuesto por PTC que es el mayor operador de centros de viajes de Norteamérica y comercializador de combustible al por mayor. PTC aporta EL 14% de los ingresos totales y el 1% del BAI consiguiendo un margen del 1%.

Resultados derivados de las Inversiones: Por último, el segmento de “Otros” que agrupa las inversiones y los ingresos, aunque insignificantes, son negativos por -171M$ frente a unos ingresos totales de 364.482M$.

En este segmento se incorporan al BAI 74.885M$ como resultado materializado de las inversiones. Este importe es el resultado de las operaciones efectuadas en el mercado, es decir que viene de las ventas realizadas contra el coste de las compras correspondientes.

Las inversiones totales en RV de BRK ascienden a 353.842M$ a los que debemos añadir 13.230M$ de Kraft que se informa por separado.

Estas inversiones han aportado los 74.885M$ por los beneficios materializados y en 2023 se han obtenido otros 69.144M$ en ganancias NO materializadas en el año. En el año 2022 hubo perdidas no materializadas por importe de -67.899M$.

Para el año 2024 espero menor crecimiento, en línea con la economía EE.UU. con el que Berkshire obtendría un BPA de 41,5$/Acc, después de ajustarlo para evitar la volatilidad de las cotizaciones al que aplicando PER 10 nos lleva a un precio objetivo de 415$/Acc para todo el 2024.