BBVA. Año 2021 y previsiones para 2022
- El negocio “core” aumenta +3,9% respecto al 2020 y el beneficio ordinario (comprable) aumenta 11,8% s/ 2020 y +4,9% s/ 2019.
- Aumenta un +2,5% el volumen de créditos a clientes y el crédito a tipo variable representa el 50% del total, confirmando la tendencia a reducirse respecto al tipo fijo. En 2020 el volumen a tipo variable fue del 53% y en 2019 del 59%.
- Mi previsión para BBV en 2022 es que obtenga un crecimiento en sus resultados del 2,5% que llevaría el BPA a los 0,67€/Acc que a PER 10 que se corresponde con un crecimiento bajo (0-3%) en línea con sus propias previsiones de cierta desaceleración en el crecimiento de la economía, llevaría el precio objetivo a 6,7€/Acc para 2022.
- El volumen de depósitos también aumenta un 2,1% manteniendo una relación créditos/depósitos de clientes del 91,2%. Con 318.939M€ en créditos a clientes y 349.761M€ en depósitos de clientes.
- El número de oficinas se reduce drásticamente pasando de 7.432 en 2020 a 6.083 en 2021. En España la reducción es muy relevante pasando desde 2.482 en 2020 a las 1.895 que tiene a final de 2021 (762 menos).
- La eficiencia se mantiene a buenos niveles del 45,2% por lo que no necesitará medidas drásticas de reestructuración.
- La tasa de mora aumenta en el grupo desde 4,0 hasta 4,1 básicamente por el aumento en Turquía que pasa del 6,6% al 7,1%. En España se reduce desde 4,3% hasta 4,2%. La cobertura se reduce desde 81,5% hasta el 74,7% que sigue siendo muy elevada.
- Supera el nivel de resultados de 2019 en un +4,9%. En España (+14,3%) Turquía (+46,2%) y otras zonas. En México queda muy cerca de conseguir igualar los del 2019 (-4,8%) y en América del sur queda lejos de igualarlos (-17,8%).
- Sus previsiones de crecimiento son de que la economía seguirá creciendo, pero a menor ritmo a consecuencia de la persistencia de la pandemia y sobre todo por un mayor impacto del estimado de los problemas en la cadena de suministros y la inflación. Todo ello en un contexto de menores estímulos fiscales y monetarios.
- El crecimiento del PIB en EE.UU. quedaría en 4,2% con inflación del 3,2%. En la Eurozona en 3,7% con inflación 1,1% y en China en 5,2% y la inflación en 2,0%.
- En España esperan crecimiento del PIB del 5,5% e inflación del 1,1%. El resto de sus zonas quedarían: Turquía con crecimiento del 3,5% con un 35% de inflación. México 2,2% de crecimiento con 4,1% de inflación y América del Sur creciendo 2,0% con un 10,3% de inflación.
- Esperan subidas en los tipos de interés hasta el 1,25% en EE.UU. y que se modere la inflación.
- Para Europa no esperan subidas de tipos, aunque en Marzo 2022 finalizará el programa de compras diseñado para el Covid y aunque seguirá el programa estándar se irá moderando.
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