Bankinter. Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los resultados caen un -42,4% afectados por las provisiones relacionadas con el Covid. Sin los 242,5M€ provisionados quedan en -7,9%. Línea Directa se recoge como disponible para la venta y será regalada a los accionistas de Bankinter en el 2T 2021.
  • Previsto crecimiento plano. Aunque la economía se recupere y los bancos se beneficien por el dinero de la U.E. Bankinter sacará de sus resultados Línea Directa que le restará 0,1€/Acc al BPA de 2021. Mientras no la haya regalado el precio debería estar 1€ por encima del objetivo. Mi previsión son BPA plano en 0,56€/Acc (sin LDA) con PER 10 como al resto de bancos por las pocas posibilidades de crecimiento que tiene al estar en un sector muy maduro que nos lleva a un Precio objetivo de 5,60€/Acc (6,6€/Acc hasta regalar LDA).

  • El negocio “core” aumenta un 4,4% beneficiado por la incorporación de EVO y Avantcard. Al no incluir en la cuenta de explotación Línea Directa, en índice de eficiencia mejora hasta 48,5% (52,4% en 2019).
  • Buen comportamiento del negocio en Portugal y en Banca empresas.
  • Aumentan los créditos a clientes y los depósitos de clientes, aunque el diferencial del Balance que recoge la diferencia entre el tipo medio que cobra por todas las inversiones y el coste de todos los recursos, sigue disminuyendo hasta 1,48 (1,54 en 2019).
  • Mejora la morosidad hasta el 2,37% (2,51% en 2019) y la cobertura de dudosos aumenta hasta el 60,5% (48,4% en 2019) al sumar las del Covid.
  • Los ratios de capital mejoran con un CET-1 del 12,3% (11,6% en 2019) siendo el exigido del 8,2%.
  • Los riesgos asociados al inmobiliario ya son irrelevantes.
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