Grifols. Información Resultados 1T 2018
- Grifols demuestra en el 1T 2018 que no es capaz de crecer si no compra como antes, pero ahora no puede por la elevada deuda que tiene.
- Me gustaría equivocarme y poder sacarla de “empresas en peligro” porque es buena empresa, pero no veo absolutamente ninguna justificación al precio al que cotiza.
- El día que ha presentado los resultados del 1T 2018 sube más de un 2% en bolsa. No es lógico, el peligro sigue ahí.
Los ingresos de Grifols bajan en el trimestre un -3,6% respecto al 1T 2017. El resultado de explotación se reduce un -3,2%.
El resultado neto aumenta un 7% como consecuencia de la reducción de impuestos (paga 7 puntos menos que en 1T 2017) en EE.UU.
Por si eso fuera poco, los flujos de caja, generan por explotación solamente 92,7M€, frente a unos resultados de 143,4M€ y una amortización de 52,9M€. El CAPEX es de -44M€. Las empresas que generan dinero de verdad, al menos generarían por explotación unos 200M€ equivalentes a los resultados más la amortización. Independientemente de lo anterior, este trimestre el 83% de lo que ha amortizado lo invierte en CAPEX, cuando normalmente está en el 150%.
La división más importante de Grifols es Biociencia de donde obtiene el 80% de su negocio y ha bajado respecto al 1T 2017 un -5,4%. La segunda en importancia es Diagnostico que representa un 17% del negocio y ha bajado también un -5,8%.
En Hospital crece un 14%, por adquisiciones menores, pero solo representa el 2,5% de su negocio.
Alegría y que no pare la fiesta, ya vendrá la resaca. La bolsa sigue pagando por Grifols PER 30. Por flujos, calculo 17,5€/Acc y por su crecimiento no se puede pagar más de PER 12,5. Pagando PER 15, no vale más de 15-16€/Acc.
Buenas noches,
La variacion del capital circulante operativo supone que el flujo de explotacion disminuya en 102 mill, que partidas recoge este concepto o que explicacion tiene este saldo? Puede que sea la disminucion del saldo de proveedores y el aumento del saldo de clientes?
Las empresas que generan mucho dinero, cuando las valoras por flujos sale bastante más valor que por múltiplos. Grifols me sale prácticamente lo mismo.
Casi, cuentas a cobrar + saldo de almacén – cuentas a pagar.
Ha aumentado el pendiente de cobro en 18M€, han aumentado los almacenes en 45M€ y el pendiente de pago creo que no lo han dado o al menos yo no he recogido ese dato, pero si han sido 102M€ el pendiente de pago habrá disminuido 39M€.
Si han cobrado 18 menos y han metido al almacén 45 más y han pagado 39 más, pues eso, han generado menos.
Pero normalmente generan los resultados menos la amortización, o poco menos, pero como todos los años invierten en inmovilizado (CAPEX) 1,3-1,5 veces más de lo que amortizan, generan todos los años algo menos que los beneficios netos.