RENTA 4. Año 2025 y previsiones para 2026.

• El negocio de Renta 4 se basa en la intermediación y la gestión de activos financieros por lo que, depende fundamentalmente del comportamiento de la bolsa española y de EE.UU. El año 2025 ha sido muy bueno en España y eso se ha reflejado en sus cuentas.
• El margen de intereses aumenta +12,7% y el de comisiones +18,6%.
• El margen Bruto mejora un 16,7% y después de un crecimiento menor de los gastos de administración llegamos un beneficio neto que aumenta +32,7% sobre el de 2024.
• Espero un aumento del 8,0% que llevará el BPA a 1,13€/Acc que, después de aplicar PER 15 que justifica por el crecimiento, obtenemos un precio objetivo de 17,0€/Acc.

R4 tiene un CET-1 del 16,3% y de capital total del 16,3%.

El patrimonio gestionado de clientes gestionado alcanza los 43.428M€ y aumenta +20,8% siendo 25.923M€ de la red propia (crece +17,4%) y 17.505M€ (aumenta +26,2%) de la red de terceros.

Los fondos de inversión de Renta4 Gestora ascienden a 5.981M€ y comercializado de otras gestoras 5.089M€.

SICAVs gestionadas 1.500M€ y fondos de pensiones gestionados 4.935M€

El año 2025 de R4 se ha cerrado con un gran crecimiento y una gran rentabilidad.

En “Intermediación” obtiene un margen bruto de 112,3 M€ que supone el 63,8% del Margen Bruto total y un 61,1% del resultado antes de impuestos total.

“Gestión de Activos” aporta 29,4M€ al Margen bruto que supone un 16,7% del total y aporta un 16,2% del Resultado antes de impuestos.

Los servicios corporativos aportan 34,4M€ al margen bruto que pone un 19,6% del margen bruto total y aporta el 22,7% del resultado antes de impuestos.

El año 2026 no será tan bueno parea R4. La economía y los mercados probablemente tendrán un comportamiento menos bueno y eso tendrá su reflejo en su negocio.

El crecimiento de la economía se espera un crecimiento cercano al 2% en EE.UU. y algo por encima del 1% en Europa. Los emergentes será del 4%.

Los principales apoyos para la renta variable serán:

1.-Tipos relativamente bajos.

2.- Elevada liquidez.

3.- Continuidad en el crecimiento de los beneficios empresariales

4.- Recompras de acciones.

No obstante, también hay riesgos:

1.- Dudas en el crecimiento de empresas relacionadas con la IA. No hay burbuja, porque las cotizaciones están soportadas por los resultados, pero las valoraciones son exigentes y las necesidades de energía pueden ser un problema.

2.- Tipos de la FED.

3.- Menor crecimiento económico por moderación del consumo en EE.UU. y que no se acelere el ciclo en Europa.

4.- Repunte de TIRes de renta fija.

5.-Geopolítica.

6.- Aranceles

Considerando las palancas de crecimiento y los riesgos y, yo añadiría que los precios en la bolsa española durante 2025 ya han alcazado precios muy elevados, probablemente el año 2026, desde el punto de vista de los mercados financieros, no será como 2025 y eso afectará al crecimiento de Renta4 que, no será malo, pero será menor que el de 2025.

Espero un aumento del 8,0% que llevará el BPA a 1,13€/Acc que, después de aplicar PER 15 que justifica por el crecimiento, obtenemos un precio objetivo de 17,0€/Acc.