Rentabilidad de la Cartera a 3T 2023 (9 meses)

• La rentabilidad de la cartera durante los primeros 9 meses de 2023 ha sido del +15,80% superando al Ibex35 en 1,23 puntos y ha quedado por debajo del IbexTR (con dividendos) en -2,52 puntos.
• En los últimos 20 años, las rentabilidades anualizadas obtenidas a distintos plazos, han sido estas:

• La cartera está muy concentrada en unas pocas empresas que cotizan en el mercado continuo. La mayor parte de ellas tienen un negocio global y algunas son líderes mundiales. Siempre estoy invertido al 100% del dinero destinado a inversión. La liquidez es próxima a cero porque no busco oportunidades puntuales, busco valores que sean capaces de crecer durante años.
• La rentabilidad media de las carteras de los inversores a los que doy soporte está en el mismo entorno.

• La rentabilidad del Ibex35 durante los 9 meses de 2023 ha sido del +14,57%.
• En general, las empresas de mayor peso han tenido muy buen comportamiento: Inditex (+37,9%) BBV (+33,4%) Santander (+27%) otras de menor peso, pero importantes, han tenido buenos rendimientos: Amadeus (16,2%) Telefónica (+12,4%) ACS (+25,4%) IAG (20,2%) Sabadell (+20,9%) Ferrovial (17,9%) Aena (+18,2%).
• Por otra parte, alguna con mucho peso no ha hecho los deberes como Iberdrola (-3,8%) y otras han tenido bajo rendimiento o incluso negativo: Cellnex (+5,3%) Naturgy (+4,7%) Repsol (+2,5%) Caixabank (+2,1%) Enagás (-1,8%) Merlin (-10,6%) ArcelorMittal (-6,3%) Bankinter (-5,4%) Endesa (+7,6%). Todos los datos los he obtenido del rendimiento en lo que va de año que informa Google.
• Al final el Ibex hace lo que hacen las 4-5 empresas de siempre. Este año este grupo de empresas lo está haciendo bien y está siendo difícil superar al Ibex. La cartera lo ha conseguido, pero no ha podido con el Ibex TR. Veremos como se desarrolla el resto del año.

ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE MI CARTERA:

• La rentabilidad de la cartera ha ido bien durante la mayor parte del año, en el entorno del 20-23% y 2-5 puntos por encima del Ibex TR sin embargo, en los meses de Agosto y Septiembre, la rentabilidad ha caído y al 30/9/2023 gana solo un 15,8% que es un registro muy bajo para el comportamiento que estaba teniendo.
• La calidad de las empresas sigue siendo la adecuada. Las empresas son buenas por lo que, no he hecho ni haré ningún movimiento importante, las empresas siguen siendo las mismas y en los 9 meses no ha habido movimientos significativos. Solo algunas compras y ventas internas, puntuales y sin importancia, y la reinversión de los dividendos cobrados.
• En los dos últimos meses, el precio del petróleo ha condicionado mucho las cotizaciones de alguna empresa de la cartera. Las cotizaciones de IAG y Amadeus han sufrido mucho en estos meses, aunque siguen teniendo muy buen año.
• Todos los años suceden cosas en todas las empresas, unas les benefician y otras les perjudican. Para saber si una empresa está bien gestionada, no hay que hacer entrevistas, ni escuchar las buenas palabras que dicen los responsables. Hay que seguir especialmente los acontecimientos que se van sucediendo continuamente y las reacciones de los que gestionan las empresas. Los gestores buenos aprovechan las circunstancias favorables y amortiguan el daño de las desfavorables.
• Al final, normalmente, la mayoría de las circunstancias buenas y malas se compensan unas con otras y afectan poco a los resultados de las empresas. Pero la bolsa reacciona a todas estas circunstancias como si condicionaran absolutamente los resultados e incluso la vida de las empresas. La bolsa sube y baja y muchos inversores piensan que la situación en un momento determinado es el movimiento definitivo de las bolsas ¡Esto se hunde y de aquí no salimos vivos! o ¡De aquí vamos directos a la lista Forbes!
• En bolsa, todo pasa y todo vuelve. El precio del petróleo está condicionando las cotizaciones de IAG y Amadeus. Las dos son buenas y espero que lo noten poco o nada en sus resultados.
• Dentro de un tiempo no nos acordaremos del petróleo y estaremos con el siguiente tema que hundirá la economía y no dejará títere con cabeza o, de la misma forma y por casi los mismos motivos, ante la gran oportunidad que nos llevará la famosa indepencia financiera que nunca llega porque es un contrasentido.
• El siguiente trimestre, muy probablemente será más de lo mismo en la cartera, las empresas serán las mismas y los movimientos pocos e internos.
• Dentro de un mes empezarán a publicarse resultados y reevaluare la situación, seguramente para quedar igual y seguir caminando por el aburrido camino del inversor. Mientras los informes económicos sean aburridos y no den sobresaltos, es buena señal… todo va bien.

El mercado, la gestión, el producto o servicio y la forma en que la empresa se enfrenta a todos ellos, son la base fundamental de la inversión. Hay que conocerlos para utilizarlos en las inversiones y también es muy importante estudiar los miedos de cada momento, para reflexionar y seguir aprendiendo.

RENTABILIDAD DE LA CARTERA A ORIGEN (19,75 años)

La rentabilidad total y anualizada, desde 2004 (año desde el que mantengo datos) hasta el 30/6/2023 comparada con el Ibex35 y el IbexTR es la siguiente:

El detalle por año durante el mismo período de prácticamente 20 años es este:

Durante los 20 años transcurridos desde que mantengo información sobre la cartera, la rentabilidad anualizada ha sido del 8,7% superando al Ibex35 en 7,8 puntos y al IbexTR en 3,3 puntos.

La cartera siempre ha estado invertida en renta variable española, salvo una única excepción puntual hace algunos años y sin relevancia por el importe, la rentabilidad y el tiempo que permaneció.

Únicamente para utilizarlo como referencia, ésta ha sido la rentabilidad de algunos índices durante los últimos 20 años:

Unos incluyen dividendos y otros no los incluyen. El único motivo de compararla es tener una referencia y poder situar la rentabilidad de la cartera en el entorno. No tiene mayor importancia desde el punto de vista de un inversor particular. La comparación no proporciona mayor o menor rentabilidad.

Los inversores particulares no tenemos que demostrar nada a nadie, no obstante, es conveniente tener algunas referencias, sin perder de vista que lo importante es conseguir nuestros objetivos de inversión y visto el comportamiento de los índices, creo que se puede afirmar que el rendimiento de la cartera está siendo muy bueno.