Accenture. Año 2023 (cerrado el 31/8/2023) y previsiones para 2024.
- El año 2023 ha sido estable para Accenture. Los ingresos aumentan +4,1% (+8% en moneda local). El EBIT se reduce -5,9% y el Beneficio Neto queda prácticamente igual, con una reducción del -0,1%.
- El BPA aumenta +0,3% debido a la recompra de acciones.
- Consecuencia de lo anterior, teniendo en cuenta las previsiones de crecimiento, de generación de efectivo y de conseguir un BPA de 11,5$/Acc para 2024, habría que aplicarle un PER 25 que llevaría el Precio Objetivo para 2024 a los 287,5$/Acc.
- Los ingresos aumentan ligeramente en todas las geografías. Norteamérica +4,0%, Europa, +5,0% y Mercados en Crecimiento +2,6%.
- El consulting reduce su aporte -1,4% y queda en el 52,4% del negocio (55,3% en 2022). Todo el crecimiento del negocio en el año 2023 procede del Outsurcing que aumenta +10,8% y representa en el año el 47,6% del negocio total (44,7% en 2022). Accentures espera una recuperación del negocio de Consulting en 2024.
- Los ingresos procedentes de “Comunicaciones, Medios y Tecnología” se reducen -6,1% y representa el 18% del negocio total. El resto de sectores aumentan su negocio entre 3-10%, siendo el más significativo “Salud y Servicios Públicos” que aumenta +11,9% y representa el 30% del negocio total.
- El Balance sigue tan saneado como siempre, con deuda neta negativa (-5.900M$). Un fondo de maniobra de 5.400M$ y unas necesidades operativas de fondos de 2.230M$.
- Los flujos de explotación generados superan los resultados más la amortización y el flujo libre de caja por acción es de 14,3$/Acc frente a un BPA de 10,9$/Acc.
- Accenture ha pagado un dividendo de 4,48$/Acc que al precio de cotización del cierre del ejercicio (323,77$) supone una rentabilidad por dividendo del 1,4%.
- Previsiones para el año 2024: Esperan un impacto cambiario nulo para el ejercicio completo. Estos últimos años el tipo de cambio les ha perjudicado. Los ingresos crecerán 2-5% y el margen operativo será similar (14,8-15%) al del año 2023.
- La IA se irá desarrollando poco a poco y su efecto en el negocio no será inmediato. Necesitará su tiempo y las empresas irán a distinto rítmo de implantación.
- El crecimiento inorgánico estará en el entrono del 2%, similar al obtenido en 2023 y ya está incluido en las previsiones de crecimiento para 2024 (2-5%).
- El BPA previsto para 2024 estará en el entorno de 11,5$/Acc que supone un crecimiento del BPA del 5% aproximado que debería justificar PER 15 y llevas el precio objetivo a los 175-180$/Acc. No obstante Accenture es una gran generadora de flujos de efectivo (en 2023 el flujo libre por acción ha sido de 14,3$ frente a un BPA de 10,9$) por lo que, hay que ajustar el precio por múltiplos a la valoración obtenida por DCF que ha sido de 309,0$/Acc y esto supone aplicar PER 25 al resultado previsto para 2024.
- Consecuencia de lo anterior, teniendo en cuenta las previsiones de crecimiento, de generación de efectivo y de conseguir un BPA de 11,5$/Acc para 2024, habría que aplicarle un PER 25 que llevaría el Precio Objetivo a los 287,5$/Acc.
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