Lingotes Especiales. Año 2023 y previsiones para 2024

• Los ingresos se reducen -14,6% (-16,6M€) con un EBIT que aumenta +8,5% (+0,4M€), el EBITDA +7,6% (+0,8M€) y el resultado neto +2,4% (0,08M€). Su tamaño provoca que pequeñas oscilaciones en las cantidades se reflejen de forma engañosa en los porcentajes.
• Para 2024 esperan que el mercado crezca en su zona y que los precios de coste se vayan trasladando a sus clientes, en consecuencia, teniendo en cuenta que, por su tamaño, cantidades pequeñas se traducen en porcentajes relevantes, espero un aumento del 12% en el BPA que lo llevará a los 0,36€/Acc al que, aplicando PER 20 obtendremos un BPA de 7,20€/Acc similar al obtenido por DCF de 7,45€/Acc.

Mejora el margen de explotación EBIT hasta alcanzar el 5,0% (4,0% en 20221) y el resultado neto s/ingresos que da en 3,3% (2,8% en 2022).

La actividad en Europa ha estado todavía por debajo de los niveles prepandemia, pero el descenso en los ingresos ha venido motivado fundamentalmente por los precios. En términos de producción, ha aumentado +1,4% sobre la de 2022.

La deuda neta asciende a 10,3M€ y supone x1 EBITDA.

El fondo de maniobra es de 4,5M€ y la actividad provoca unas NOF negativas de -1,5Me por lo que el circulante tiene un excedente de financiación de 6M€.

La generación de flujos de explotación es muy satisfactoria alcanzando los 18,4M€ frente a un resultado más la amortización de 9,1M€. El motivo puede deberse a que en el año 2022 fueron muy bajos y este año han salido los flujos que el año pasado quedaron ocultos a las cifras.

El flujo libre de caja es de 1,3€/Acc muy por encima del BPA obtenido de 0,32€/Acc.

Los ingresos por ventas en España han aumentado +10,4% pero en el resto de zonas han descendido y en el conjunto descienden el -14,6% mencionado al principio.

La distribución de ingresos por sectores es similar a la habitual y la automoción absorbe el 95% de las ventas, con un 29% de piezas brutas y un 71% de piezas mecanizadas.

En el año 2024 esperan que el sector siga mejorando sus niveles de producción, aunque seguirá por debajo de las cifras pre-pandemia.

Por otra parte, las inversiones realizadas (Lingotes lleva varios años invirtiendo el doble de lo que amortiza) en las líneas de fundición aumentarán la capacidad de Lingotes y aumentarán la producción, mejorando la calidad y la gama de piezas. Todo ello se traducirá en un aumento de la cifra de negocio según vaya evolucionando el mercado.

Para 2024 esperan que el mercado crezca en su zona y que los precios de coste se vayan trasladando a sus clientes, en consecuencia, teniendo en cuenta que, por su tamaño, cantidades pequeñas se traducen en porcentajes relevantes, espero un aumento del 12% en el BPA que lo llevará a los 0,36€/Acc al que, aplicando PER 20 obtendremos un BPA de 7,20€/Acc similar al obtenido por DCF de 7,45€/Acc.