Línea Directa. Año 2023 y previsiones para 2024

• En 2023 se ha manifestado el problema de estrategia que tiene Línea Directa. Depende totalmente de Autos y este es el negocio de seguros que menos dinero para inversiones genera. Un año con inflación de costes en las reparaciones de los siniestros, con aumento de la siniestralidad y sin tener suficiente volumen de inversiones que puedan compensar las pérdidas del seguro, es una combinación mortal para Línea Directa.
• Los resultados del grupo quedan negativos por importe de -4,4M€ con un ratio combinado de 104,1%. No obstante, en el 4T 2023 ha habido beneficios y el ratio del trimestre aislado ha sido de 98,5%.
• Por los motivos expuestos, espero un aumento en el resultado de partida (0,03€/Acc) del 25% que llevaría el BPA de 2024 a los 0,038€/Acc a los que aplicando PER 25 que se corresponde con el crecimiento esperado, se obtiene un precio objetivo de 0,94€/Acc para 2024. El año decidirá si aumenta o disminuye, según sea el desempeño de Línea Directa

El volumen de primas emitidas aumenta +2,8% y el de primas imputadas +6,6%. Los gastos de siniestros y de explotación aumentan +46,7% y como consecuencia llevan el resultado del seguro a unas perdidas de -38,2M€ que no alcanzan a ser compensadas con el resultado de las inversiones que asciende a 29,4M€ que, además es inferior a los 39,8M€ del año 2022.

Poco más que decir con Linea Directa, es su negocio y tienen un problema.

Parece que se han dado cuenta y están cambiando la estrategia para llevarla a una compañía multiproducto.

Los segmentos distintos de “Autos” se les ve algo de movimiento, crecen bien, pero parten de niveles bajos y para crecer de forma significativa tendrán que competir en precios.

“Hogar” aumenta las primas imputadas +13,1% pero solo tiene 146,9M€ en primas y obtiene resultado positivo de 10,3M€

“Salud” aumenta las primas un +81,5% pero su volumen alcanza los 30M€ solamente y lo hace con pérdidas de -6,9M€

El segmento de “Otros” (Asistencia) apenas tiene un volumen de primas de 0,8M€ aunque obtiene unos beneficios de 0,3M€.

El 4T de 2023 ha sido relativamente bueno en un año en el que ha ido de menos a más. El 1T perdió -5,3M€, el 2T 2023 perdió -9,8M€ pero la segunda parte del año fue más normal y en el 3T ganó 2,6M€ y en el 4T ganó 8,1M€. En la hipótesis de que el año 2023 hubiera sido como el 4T en el año hubiera obtenido un beneficio de 32 M€ lo que supone 0,03€/Acc y ese será el punto de partida para el año 2024.

Teniendo en cuenta que en 2022 ganó 59,5M€ (0,055€/Acc) parece de sentido común que en 2024 aumentará el resultado de partida (0,03€/Acc) para 2024 y dado que viene con un buen aumento, desde este resultado debería crecer al menos un 25%.

Por los motivos expuestos, espero un aumento en el resultado de partida (0,03€/Acc) del 25% que llevaría el BPA de 2024 a los 0,038€/Acc a los que aplicando PER 25 que se corresponde con el crecimiento esperado, se obtiene un precio objetivo de 0,94€/Acc para 2024. El año decidirá si aumenta o disminuye, según sea el desempeño de Línea Directa.