Gestamp, resultados 2017
- El resultado de Gestamp, aumenta un 8,3% en el año 2017 y las ventas un 7%.
- El mercado en las zonas donde trabaja ha crecido un 1,7% en 2017 y esperan crecimientos del 1,8% para 2018.
- Gestamp espera superar al mercado en la misma medida en que lo ha hecho este año 2017, por lo que es de esperar un crecimiento en resultados del 10%.
- Gestamp, fabrica chasis y carrocerías para vehículos ligeros, en consecuencia necesita fuertes inversiones que las financia en gran parte con deuda. Este año 2017 ha aumentado deuda en 706M€ y tiene un nivel de deuda preocupante para el que necesita 12,7 años para devolverla.
Gestamp ha crecido en ventas un 6,9%. El Resultado de Explotación ha aumentado un 4,8% y mantiene el Resultado de Explotación en el entorno del 6%, en línea con los competidores. El Beneficio neto ha aumentado un 8,3% y el Beneficio neto sobre ventas ha sido del 2,9%, idéntico al que obtuvo en 2016.
Gestamp es una empresa con poco margen. No tiene ventaja competitiva alguna.
El ROE ha mejorado un punto respecto al 2016 y en 2017 se ha situado en el 15,6%.
Gestamp ha crecido en todas las zonas donde trabaja, siendo Europa la más importante, donde factura el 49% del total. De forma significativa ha crecido un 40% en ventas en Mercosur (Brasil y Argentina) y ha mejorado el resultado un 157%. En cambio en la zona Norteamérica (EE.UU. y México) las ventas han descendido un -4,1% fundamentalmente por el tipo de cambio del dólar y por haberse retrasado algunos proyectos de fabricación. Los resultados han descendido en esta zona un -26,3%.
El mercado de las zonas donde traba Gestamp ha crecido un 1,7% en 2017 y esperan un crecimiento del 1,9% para 2018. Prácticamente todas las marcas han anunciado la fabricación de nuevos modelos ecológicos y con nuevas tecnologías, esto será una buena oportunidad de crecimiento para Gestamp, pero también requerirá fuertes inversiones, dado que las plantas para fabricar chasis y carrocerías no son insignificantes.
Gestam se enfrenta a estas necesidades de inversiones con una deuda bastante elevada. Sus pasivos financieros superan los 3.000M€, con un coste medio del 3,3%, un apalancamiento sobre activos del 42% (son contar caja) y un patrimonio propio incluyendo minoritarios de 1.970M€.
Los vencimientos son 100M€ en 2018, 160M€ en 2019, 250M€ en 2020, 390M€ en 2021 y el resto a plazos mayores.
Los flujos de explotación, estos últimos años no cubren sus fuertes necesidades de financiación, para el que está destinando el 110-130% del mismo y en años anteriores destinaba el 80-90%. Como consecuencia de estas fuertes inversiones, va aumentando deuda, en 2016 aumentó 217M€ y en 2017 ha aumentado 706M€.
Gestamp, puede tener problemas con la deuda, generar más flujos será difícil si no aumenta la generación de dinero con sus resultados a mayor ritmo. Tiene cierto peligro y hay que seguir de cerca la deuda. No he encontrado su plan de inversiones (es posible que no lo tenga publicado) pero de seguir con ese ritmo de inversiones, podría tener que ampliar capital en un futuro próximo. Hay que estar a la expectativa y seguir las inversiones y la deuda.
En el analisis del 2017 pones 12,7 años para devolver la deuda 2017, y en la plantilla 9,1 años.
Las inversiones que esta efectuando ¿no incrementaran las ventas y los beneficios?
Saludos.
Es cierto, es porque en el análisis la caja no la cuento. Las empresa cuentan normalmente la deuda neta en la que restan la caja a la deuda y así es como está en el cuadro, pero yo en el análisis siempre considero que si tienen esa caja es porque la necesitan y por lo tanto no la descuento, de ahí que en en el análisis salgan más años. Si no la necesitaran deberían devolver deuda o invertirla o hacer algo con ese dinero. En cualquier caso el número de años solo es una referencia para saber más o menos el tiempo que necesitan para devolver la deuda.
Estas empresas suelen ir donde van las marcas, si se han adjudicado determinado modelo de vehiculo, invierten en maquinaria y/o instalaciones, o si la marca quiere fabricar en otro país algún modelo que están fabricando, para que no se lo adjudiquen a otro, ellos van y montan una fabrica en en el país que sea, por eso tienen tantas fabricas por todo el mundo.
Las inversiones las hacen cuando ya saben que van a fabricar la carroceria o el chasis de determinado modelo, por lo tanto si hay fuertes inversiones significa que les han adjudicado algún modelo y en consecuencia aumentarán los ingresos y lo normal es que también aumenten los beneficios en terminos absolutos.
Pero probablemente, también aumentarán los gastos financieros y la amortización, aunque lo normal es que provoquen un aumento del BPA cuando comiencen a fabricar en las instalaciones en las que han invertido. Aunque también podrían coincidir con el fin de la fabricación de algún modelo o ser inversiones para sustituir la fabricación de un modelo por otro y este caso el aumento del BPA será nulo o mínimo.
Es decir que lo normal es que más inversiones significquen más ingresos y más beneficios, pero hay que matizar.