Cellnex. Resultados 2018
- Cellnex se supera a sí misma en 2018.
- El Resultado neto es de pérdidas por -14,9M€ y el BPA es de -0,065€/Acc. De no haber diferido impuestos por 37,5M€ el resultado neto hubiera sido de unos 40-50M€ de pérdidas.
- Los ingresos aumentan un 14,5% por el aumento de los ingresos de “Infraestructuras de Telecomunicaciones Móviles” que suponen un 65% de sus ingresos totales y NO son consecuencia de crecimiento orgánico, sino de las compras a finales de 2017 de nuevas torres financiadas con deuda. El resto de segmentos no crece en ingresos.
- La deuda bruta aumenta en 1.100M€ (la neta “solo” aumenta 950M€) pasando de los 2.575M€ que tenía a finales de 2017 a los 3.654M€ que tiene a finales de 2018. 520M€ por aumento de deuda en el año y el resto porque la nueva normativa les obliga a informar la deuda como deuda y en 2017 no figuraba. El ratio deuda/EBITA que calcula Cellnex está «solamente» en 4,9 veces “, aunque según mis cálculos son 7,1 veces. Sea el que sea, es un dato a tener muy en cuenta
- Todos los años genera flujos de explotación que igualan al importe del beneficio neto (escaso o negativo) más la amortización (403M€ en 2018), este dinero lo invierte fundamentalmente en CAPEX (272M€) para mantener y actualizar las torres y en compras de nuevas torres (300M€). El déficit que tiene al ser todos los años mayor la inversión que la generación de flujos de explotación, lo financia aumentando la deuda y además paga dividendos crecientes que en 2018 han sido de 0,1€/Acc a pesar de estar en pérdidas y con deuda creciente.
- Los gastos financieros que paga por la deuda (149M€) se llevan el 17% de los ingresos totales (867M€). Sigo sin entender cómo van a poder devolver la deuda, salvo que aumenten capital y alguien lo suscriba.
- Mientras ruede la rueda… ahí está Cellnex cotizando a unos 24€/Acc. Por mi parte le doy 9€/Acc pero en mi opinión, por esta empresa solo se puede pagar lo que cada uno quiera pagar por ella, por mi parte ni un euro.
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Va bien ahora y la velocidad también.
Los correos veo que se han enviado también, ayer no se habían enviado
Salud Nel.lo,
Cellnex está en plena ampliación de capital, para seguir creciendo. Conociendo sus cuentas, es ilógico acudir a una ampliación de capital a los precios a los que cotiza actualmente. Sin embargo, alguien que piensa lo contrario.
http://www.finanzas.com/analisis-tecnico/20190307/cellnex-maximos-historicos-subida-4004854.html
¿Se te ocurre alguna razón racional que puedea llevar a alguien a acudir a la ampluación de capital de una empresa cuyo flujos no dan ni para pagar los intereses de la deuda que tiene?
Salud
No se me ocurre ninguna, ni para acudir, ni para comprar Cellnex. En este tipo de empresas, los que invierten en ellas, parece que a la deuda no le dan importancia, supongo que piensan que será un monopolio e impondrá sus precios a las operadoras, pero no creo que ni se lo permitan, ni lo consiga. Tendría a todas las operadoras dependiendo de Cellnex y trabajando para ellos.
La ampliación dicen que es para comprar más repetidores y no para reducir deuda. De todas formas, no he entrado a ver las consecuencias de la ampliación, todas las empresas están con los resultados anuales y como Cellnex no la veo como inversión, estoy dando preferencia a los resultados anuales.
Como ventaja, la única que le veo (así de entrada) es que con la ampliación tocarán a menos deuda por acción 😉
Salud