Cellnex. Año 2024 y previsiones para 2025

• Los ingresos aumentan +7% con un crecimiento orgánico del 6,5%.
• El número de emplazamientos operativos queda en 110.155 (113.175 en 2023) después de la venta del negocio en Austria e Irlanda. Además, cuenta con 950 emplazamientos de radiodifusión y un total de 12.088 nodos DAS y Small Cells.
• Por DCF obtengo un precio de 34,60€/Acc que podría ser un precio razonable para 2025.

El EBIT se reduce -47,4% y el Beneficio neto alcanza -28,0M€ (-297,2M€) en 2023. El EBITDA se reduce -4,2%.

El margen EBIT queda en 4,8% (9,8% en 2023) y el margen de EBITDA es del 68,9% (76,9% en 2023).

La deuda bruta alcanza 21.454,2M€ (21.526,7M€ en 2023) y el 80% es a tipo fijo. La deuda neta queda en 20.371,5M€ x 7,3 EBITDA (20.234,3M€ en 2023 y x6,9 EBITDA).

El fondo de maniobra es negativo por -388,2M€ y se queda corto para cubrir las NOF a pesar de ser negativas (158,4M€) por lo que tiene un déficit de financiación del circulante de 229,8M€.

La generación de flujos de explotación asciende a 2.306,6M€ ligeramente por debajo de los resultados más la amortización (2.458,2M€) y después de invertir 0,8 veces lo que amortiza queda un flujo libre de caja de 0,39€/Acc frente a un BPA de -0,04€/Acc.

El año 2025 será similar al 2024, según sus propias previsiones:

Los ingresos esperan 3.950-4.050M€ mientras en 2024 ascienden a 4.070M€

EBITDA ajustado entre 3.275-3.375M€ mientras en 2024 obtienen 3.250M€

En base a lo anterior, el resultado será similar al de 2024 y negativo en el entorno de los -0,04€/Acc, aunque es poco relevante, proyectando una situación similar a la de 2024 para 2025, por DCF obtengo un precio de 34,60€/Acc que podría ser un precio razonable para 2025.