American Tower. Año 2024 y previsiones para 2025

• Los ingresos se reducen -9,1% comparados con los presentados en 2023. AMT ha vendido en 2024 AMT India y este negocio no consolida todo el año.
• El EBIT aumenta +49,3% hasta alcanzar los 4.516,5M$ y conseguir un margen del 44,6%.
• American Tower ha reducido el número de sitios con la venta de India y ahora tiene 148.957 (222.830 sites en 2023) no obstante la rentabilidad por sitio pasa a ser de 66.387$/site frente a 50.016$ de 2023.
• Por DCF obtengo un precio objetivo de 230,4$/Acc con una hipótesis de crecimiento del 5% anual. Trasladado a múltiplos, y con un BPA previsible de 7,2$/Acc necesitamos aplicar un PER 32,5 para alcanzar un precio de 234,0$/Acc en línea con el calculado por DCF.

El EBITDA permanece sin cambios al aumentar solo un 0,5% pero el margen aumenta hasta el 64,6% (58,5% en 2023)

El beneficio aumenta +66,8% y el BPA un +51,6%. La venta en India ha reportado un resultado negativo de -978,3M$, si descontamos este resultado por extraordinario el BPA queda en 6,89$/Acc aumentando un +116,6% sobre el resultado de 2023.

El balance permanece con una abultada deuda, hasta cierto punto normal en este tipo de empresas que alcanza los 43.954,1M$ y la deuda neta 41.845,9M$ y supone 6,4 veces EBITDA.

El fondo de maniobra es negativo (-3.897M$) y, con unas NOF de 299M$ supone un déficit de financiación del circulante de 4.196M$ que debe financiar con deuda.

Buenos flujos de explotación, en línea con lo habitual, que aportan 5.291M$ que superan a la suma del resultado neto más la amortización (4.405M$) y después de invertir un 75% de lo que amortiza, el flujo libre de caja queda en 7,82$/Acc a enfrentar a un BPA de 4,82$/Acc o de 6,89$/Acc si quitamos los extraordinarios por la venta de India.

AMT, salvo compras o ventas de torres crece poco, el BPA para 2025 podría estar en 7,2$/Acc que supone un crecimiento del 4,5% sobre los ordinarios de 2024. No obstante, el precio hay que calcularlo por DCF porque esta empresa basa su negocio en la generación de efectivo.

Por DCF obtengo un precio objetivo de 230,4$/Acc con una hipótesis de crecimiento del 5% anual. Trasladado a múltiplos, y con un BPA previsible de 7,2$/Acc necesitamos aplicar un PER 32,5 para alcanzar un precio de 234,0$/Acc en línea con el calculado por DCF.