Solaria. Año 2023 y previsiones para 2024.
- Los ingresos aumentan +37,4% a consecuencia de la puesta en funcionamiento de nuevas plantas fotovoltaicas. El EBIT aumenta +37,9%, el BAI un +34,2% y el resultado neto +19,4% por un mayor pago de impuestos (20,8 frente al 10,9% de 2022).
- Solaria necesita incurrir en costes muy pequeños para ejercer su negocio, el gasto de personal apenas absorbe el 10% de los ingresos y ya no hay otro gasto significativo hasta el EBIT con la única excepción de la amortización que, aunque absorbe el 17% de los ingresos, no supone salida de efectivo. Este es el motivo por el que el margen de EBIT es del 88,0% y el margen de beneficio neto sobre ingresos ascienda al 56,2% (64,7% en 2022).
- Solaria en 2024 seguirá con su ritmo de inversiones y apertura de nuevas plantas. En consecuencia espero un aumento del 12% que llevará el BPA a los 0,97€/Acc al que aplicando PER 17,5 nos lleva a un precio objetivo de 16,9€/Acc en línea con el obtenido por DCF de 16,0€/Acc
Solaria. Año 2022 y previsiones para 2023
- Los ingresos aumentan +46,5% a consecuencia de la mayor producción de energía debido a las nuevas plantas conectadas.
- El margen EBIT aumenta +67,3% y el EBITDA +57,5%.
- El BAI aumenta 80% y el Beneficio neto un +87,5% quedando un margen de beneficio neto s/Ingresos del 64,7% (50,5% en 2021).
- Crecimiento en resultados del 20% en 2023 s/ 2022 que llevaría el BPA a los 0,86€/Acc que a PER 25 que le corresponde por este crecimiento quedaría un precio objetivo para 2023 de 21,5€/Acc.
Solaria. Año 2020 y previsiones para 2021
- Solaria aumenta ingresos un 54,2% como consecuencia de un aumento de la capacidad instalada del 186%. El Resultado neto aumenta un 27,4% y el BAI lo hace un 250%. El 33% del resultado procede de la compensación de impuestos que cobra y dos terceras partes proceden del negocio. Cuando la empresa tiene pequeño tamaño los porcentajes se disparan muy fácilmente. La capacidad instalada pasa de 0,36GW a finales de 2019 a una capacidad instala a finales de 2020 de 1,03GW. Con esto los ingresos aumentan 18,7M€, el BAI 14,6M€ y el beneficio neto 6,5M€.
- Previsión 2021: BPA de 0,34€/Acc que supone un crecimiento del 40% en 2021 sobre 2020 que pagando PER 35 nos lleve la cotización a un precio objetivo de 11,9€/Acc que es similar al obtenido por DCF de 12,1€/Acc proyectando un crecimiento sostenido del 27% anual (el mismo que prevén en su capacidad instalada, aunque no me lo creo).
Solaria. Estudio Base
- Solaria es una empresa que se dedica a la generación de energía eléctrica mediante plantas solares fotovoltaicas.
- Obtiene buenos márgenes y en 2018 ha ampliado capital para financiar el crecimiento que se espera para los próximos años y que constituye el objetivo principal de su estrategia actual.
- Las renovables están viviendo un momento especial y se están preparando para un gran crecimiento en generación. Solaria se dedica en exclusiva a generación.
- No obstante, el resultado está muy afectado por los impuestos a devolver que han provocado que con un BAI de 7,4M€ y unos impuestos de +13,9M€, el Beneficio Neto haya sido de 21,3M€.
- El BPA previsto para 2019 y el precio objetivo está totalmente condicionado por la cantidad de impuestos que se compense Solaria en 2019. En 2018 el beneficio neto procede en 2/3 partes de los impuestos y en 1/3 de su negocio. En 2017 y 2016 fue de 1/2-1/2.