ArcelorMittal ($ USA). Año 2020 y previsiones para 2021

  • Los ingresos se reducen -24,6% y el resultado es negativo por -733M$. El Covid le ha afectado mucho, en Europa pararon la mayor parte de las plantas. El precio del acero que empezó el año en 700$/Tm, cayó por debajo de 500$/Tm en el 1S 2020 y terminó el año en 1.150$/Tm.
  • El precio medio de la Tm de acero vendida por AM en 2020 fue de 637$, siendo el de 2019 de 697$ y el de 20018 de 769$. Para los cálculos del precio objetivo para 2021 he utilizado un precio medio estimado del acero de 800$/Tm con un BPA para el 1S mucho mayor que el del 2S. Con un BPA estimado de 3,4$/Acc a PER 10 llego a un precio objetivo de 34,0$/Acc que es similar al calculado por DCF de 31,96$/Acc. Pero dada la dependencia del precio del acero y conforme está cotizando en el comienzo de 2021 puede pasar cualquier cosa con la cotización de AM.

  • Los resultados de ArcelorMittal evolucionaron como el precio del acero, mientras en los tres primeros trimestres obtuvo un BPA negativo de -1,9$/Acc en el 4T ganó 1,2$/Acc terminando el año en -0,7$/Acc.
  • En el año, en todas las zonas se redujeron ingresos, márgenes y resultados. Las Tm producidas cayeron un -20,4% y las vendidas -18,5%.
  • Las ventas cayeron en todos los productos, siendo del -27,6% el de productos planos que representan el 60% del negocio. Los productos largos (20% del negocio) cayeron menos, un -19%. En cambio los productos mineros aumentaron los ingresos un 25%, pero solo representan un 2% del volumen de negocio de ArcelorMittal.
  • Las necesidades operativas de fondos se han reducido en el año en 4.376M$ como consecuencia de una disminución de los almacenes de 4.968M$.Esto ha liberado fondos y se ha reflejado en los flujos de explotación positivos por 4.082M$ que le ha permitido devolver 2,400m$ de deuda y reducirla hasta 12.322M$ y aumentar la caja en 605M$ terminando el año en 5.600M$.
  • El precio del acero a partir de Julio en que estaba por debajo de 500$/Tm empezó a subir, terminando el año en 1.150$/Tm y en el 1T 2021 está a 1.265$/Tm que es un precio difícil de sostener y probablemente bajará.
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