MIQUEL I COSTAS. Año 2025 y previsiones para 2026.

• Los ingresos aumentan +1,5%, el EBIT -9,4%, el EBITDA -7,1% y el resultado neto -7,4%.
• El margen EBIT alcanza el 17,4% (19,5% en 2024) y el resultado neto 14,4% (15,8% en 2024.
• Para 2026 espero un crecimiento en el entorno del 5% que llevará el BPA a los 1,26€/Acc y por sus características, se le puede aplicar PER 12,5 lo que nos llevaría a un precio objetivo de 15,75€/Acc.

“Industria del tabaco” es el segmento que más porta (64%) al negocio total. Los ingresos han aumentado +2,7% por el mis de producto y el EBIT se ha reducido un -3,8% al conseguir un margen del 23,8% (25,4% en 2024)

“Productos Industriales” aporta el 27% del negocio y los ingresos descienden un -4,4% impactados por el tipo de cambio €/$ y en menor medida por una reducción del volumen. El margen EBIT ha sido del 4,9% muy por debajo del 10,2% de 2024.

“Otros” aporta el 9% del negocio y aumenta +14,6% por la buena evolución de Edición y gráfico. El margen EBIT alcanza el 8,6% superando el margen del 2024 (4,9%).

El balance es muy bueno. Tiene unos 105M€ en activos financieros y la deuda neta negativa, con un excedente de financiación del circulante de 5,2M€

El flujo de explotación (56,1M€) que suele estar en línea con la suma del resultado más la amortización (65,9M€) este año queda algo por debajo. Después de invertir 2,1 veces lo que amortiza, queda un flujo libre de caja de 0,32€/Acc con un BPA de 1,2€/Acc. Habitualmente están ambos en línea, por lo que no hay problema alguno.

Las expectativas son las habituales, crecimiento bajo, dependiendo de la evolución de la economía y finanzas saneadas.

Para 2026 espero un crecimiento en el entorno del 5% que llevará el BPA a los 1,26€/Acc y por sus características, se le puede aplicar PER 12,5 lo que nos llevaría a un precio objetivo de 15,75€/Acc.