Ferrovial. Año 2024 y previsiones para 2025

• Los ingresos aumentan +7,4%. El resto de métricas no tiene sentido compararlas al haberse vendido una parte importante de activos que han afectado significativamente a las métricas y los resultados de Ferrovial.
• En 2024 se ha vendido una participación del 5% en IRB Infraestructure Developers. También se vendió el restante 24,78% de Serveo y se vendió un 19,75% de Heathrow. En total hubo un beneficio de 2.208M€ antes de impuestos y 2.191M€ después de impuestos que figuran en la cuenta de explotación.
• Los resultados aportados por las participadas ascienden a 238M€ y los dividendos cobrados 947M€.
• Partiendo de un BPA de 2,41€/Acc ajustado por los dividendos de las participadas y aplicando un aumento del 3% llegamos a un BPA para 2025 de 2,48€/Acc al que aplicando PER 17,5 que le corresponde por crecimiento y generación de efectivo, obtenemos un Precio Objetivo de 43,40€/Acc

El resultado limpio de las ventas asciende a 1.048M€ que supone un BPA de 1,44€/Acc. Después de descontar los resultados que aportan las participadas y sumarle los dividendos cobrados, el BPA queda en 2,41€/Acc.

El balance refleja el tipo de empresa que es ferrovial con grandes inversiones en participadas que ascienden a 3.023M€. La deuda neta total asciende a 6.460M€ y supone x4,8 EBITDA (6.576M€ en 2023 y x6,4 EBITDA).

Ferrovial tiene unas NOF negativas (genera efectivo con el circulante) de -1.182M€ y al tener un fondo de maniobra de 1.371 el excedente de financiación del circulante queda en 2.553M€.

Los flujos de explotación (1.293M€) quedan por debajo del resultado neto más la amortización (1.498M€) pero al invertir solamente un 0,5 la cantidad que se amortiza, queda un flujo libre de caja de 1,46€/Acc similar al BPA de 1,44€/Acc.

El año 2025 estará en línea con la evolución de la economía en el entorno del +3%. Partiendo de un BPA de 2,41€/Acc ajustado por los dividendos de las participadas y aplicando un aumento del 3% llegamos a un BPA para 2025 de 2,48€/Acc al que aplicando PER 17,5 que le corresponde por crecimiento y generación de efectivo, obtenemos un Precio Objetivo de 43,40€/Acc.