Meta. Año 2025 y previsiones para 2026

• Los ingresos aumentan +22,2%, con un 4T del 42%. El margen de explotación EBIT aumenta +20,0% y el resultado neto ordinario +21,8%. Los resultados reales se reducen -3,1% debido a un cargo excepcional de 15-16.000M$ en impuestos.
• Deuda neta irrelevante y un excedente de financiación del circulante de 56.011M$ debido a que mantiene un fondo de maniobra de 66.900M$ y tiene unas necesidades operativas de fondos de 10.900M$.
• El BPA ordinario queda en 30,0$/Acc con un flujo libre de caja de 18,2$/Acc. El BPA real con extraordinarios asciende a 23,9$/Acc. La diferencia entre el FLC y el BPA se produce por unas fuertes inversiones de 3,7 veces lo que amortiza.
• El crecimiento anual de los ingresos en 2026 estará en el +30% y el resultado neto +10% sobre el ordinario de 2025 (+40% sobre el real). El PER a aplicar estaría entre 20 y 25 por lo que voy a aplicar un intermedio de 22,5 con vistas a que sea la propia Meta quien lo fije con su evolución en 2026.
• Aplicando estas hipótesis, obtendremos un BPA para el año 2026 de 33$/Acc al que aplicando PER 22,5 obtenemos un precio objetivo de 742,5$/Acc.

Meta tiene más de 78.800 empleados y aumentan 6% respecto al 2024. Se espera que la IA provoque cambios drásticos en la forma de trabajar que traerán consigo menores necesidades de personal. Proyectos que antes requerían grandes equipos, con IA se llevarán a cabo por muy pocas personas. No obstante, las nuevas incorporaciones para refuerzos y nuevas capacidades provocarán que el personal siga aumentando, aunque será menos.

Meta tiene más 3.500 millones de usuarios diarios en todas sus aplicaciones, con más de 2.000 millones de usuarios activos en Facebook y WhatsApp y casi 2.000 usuarios activos en Instagram.

Esperan que en 2026 se produzca una aceleración de la IA. Meta se centra en aplicaciones personales de IA que, previsiblemente se implantarán antes y van más adelantadas que las destinadas a empresas que requieren mayor sofisticación.

Meta, como todas las empresas relacionadas con la IA está invirtiendo fuerte en aumentar su capacidad, pero Meta además de invertir alquila capacidad porque van a lanzar nuevos productos en 2026 y están desarrollando otros muchos. Meta necesita implementar rápidamente las capacidades de desarrollo de IA y necesita cubrir sus limitaciones actuales cuanto antes, debido al fuerte avance que esperan en la IA personal.

Meta está invirtiendo fuerte para aumentar su capacidad, pero esta capacidad no estará operativa hasta 2027 y siguientes por lo que seguramente no será suficiente para la que necesita, mientras tanto, alquila capacidad de cómputo y datos en la nube a grandes empresas que disponen de ella (Google Cloud, CoerWeave, Nebius, Oracle) por decenas de miles de millones de dólares para cubrir sus necesidades rápidamente y en distintos plazos.

Lo que hace es cubrir todas sus necesidades de inversiones de capital en centros de datos y computo, sin que perjudiquen las necesidades de inversión en desarrollo de productos.

Los ingresos han ido en aumento durante todo el año 2025 empezando con aumentos del 16% en el 1T y cerrando el año con un aumento total del 22% después de haber conseguido un 4T con un 42% de aumento.

En 2026 espera seguir con aumento en el 1T del 30% y espero que el año mantenga ese 30% anual de aumento.

Para ello están desarrollando la próxima generación de sistemas de recomendación, mejorando contenidos, ofreciendo diversos productos de consumo personal con IA, aumentando la eficiencia de monetización… Enfoque en lo personal. El crecimiento seguirá impulsado por el crecimiento en usuarios y la interacción.

También esperan que el tipo de cambio aporte un +4% al crecimiento de los ingresos que ya incluyen en sus previsiones.

El margen EBIT de 2025 es del 41,4% (42,2% en 2024) y en 2026 será algo menor.

Para 2026 esperan un gasto total mayor aumentando en el entorno del 37-40% por lo que el margen EBIT probablemente quedará en el 36-37% y su crecimiento será del 13-15% lo que significa que será menor que los ingresos.

El resultado neto aumentará un 10% sobre los resultados ordinarios de 2025 y un 35-40% sobre el real de 2025.

Resumiendo: el crecimiento de los ingresos estará en +30%, y el resultado +10% sobre el ordinario de 2025 y +40% sobre el real. El PER a aplicar estaría entre 20 y 25 por lo que voy a elegir un intermedio de 22,5 con vistas a que sea la propia Meta quien lo fije con su evolución en 2026.

Aplicando estas hipótesis, obtendremos un BPA para el año 2026 de 33$/Acc al que aplicando PER 22,5 obtenemos un precio objetivo de 742,5$/Acc.