Infosys. Año 2022 (cerrado 31/3/2022) y previsiones para 2023
- Los ingresos aumentan +20,3% en su año cerrado en Marzo de 2022 con una margen operativo (EBIT) del 23,0% y un aumento del beneficio neto del +13,4%.
- Infosys no es una pequeña empresa consultora de alta tecnología, factura 16.500M$ anuales y obtiene resultados del orden de los 3.000M$. Sus métricas son excepcionales.
- El beneficio neto s/ ingresos es del 18,2% y el ROE 29,8% con ROIC del 26,8%.
- La rentabilidad en bolsa en el año 2022 ha sido del 30,1% y el año anterior fue del 132,5%.
- Considerando un crecimiento del +15% llegaríamos a un BPA de 0,81$/Acc para el año que se cerrará en Marzo/2023. A PER 25 (que podría ser revisado a PER 20) obtenemos un precio objetivo de 20,25$/Acc. Por DCF proyectando similares condiciones de crecimiento, obtengo 21,6$/Acc.
- Infosys mantiene un balance muy sano, con deuda neta negativa por -2500M$ y todos los años genera flujos aproximadamente igual o ligeramente por encima de los resultados más la amortización por lo que el flujo libre de caja por acción suele estar al mismo nivel o superando ligeramente al BPA.
- En el año cerrado en Marzo de 2022 crece en todos los segmentos en el entorno del 20%. Especial mención al segmento de servicios a empresas manufactureras que crece +40,2% porque el año anterior estuvo muy afectado por el Covid y su crecimiento estuvo plano (-0,8%).
- Por negocios, los servicios tradicionales de consultoría quedan planos (+0,3%) pero los servicios digitales de alta tecnología a los que ya ha incorporado el metaverso para empresas, crecen 41,4% y ya representan el 57% del negocio total.
- Estos servicios digitales vienen con fuertes aumentos desde hace varios años del 30-40% y mientras hace 4 años representaban el 30% del negocio, en estos momentos ya son el negocio más importante de Infosys y siguen creciendo por lo que, en poco tiempo alcanzarán ¾ del negocio.
- Por zonas geográficas, en EE.UU. (62% del negocio) crece +21%. En Europa (25% del negocio) crece 23%. En India crece 22,5% aunque solo representa el 3% del negocio total.
- El PER lógico que le corresponde por su crecimiento es del 17,5-20 pero al cotizar mediante ADR en la bolsa EE.UU. el año anterior llegó a cotizar a PER 30. La elevada liquidez provocó cotizaciones mucho más elevadas de las que le corresponden por su crecimiento y hubo que revisar el PER.
- Para el año que se cerrará en 2023 ajusto el PER hasta 25 aunque podría reducirlo hasta 17,5-20 en el año en el caso de que el exceso de dinero en la bolsa USA se reduzca hasta niveles “normales”.
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