FERROVIAL. Año 2025 y previsiones para 2026.

• Los ingresos aumentan +5,2% (+8,6% comparables). El margen EBIT alcanza el 12,2% y el resultado neto sobre ingresos 9,2%.
• Ferrovial es una empresa en la que la comparación entre años tiene menos sentido de lo normal porque las compras y ventas de sus participadas forman parte relevante de su negocio.
• Este año 2025 se ha vendido lo que le quedaba de su participación en Heathrow (5,25% por 539M€) y AGS Airports por 533M€. Por otra parte, adquirió un 5,06% de la autopista 407 ETR por 1.271M€ e inyecto 236M€ en la terminal NTO del aeropuerto JFK.
• Los resultados de las participadas ascienden a 348M€ y los dividendos cobrados de las mismas 968M€.
• Para el año 2026 espero un crecimiento de los resultados del 10% que llevarán el BPA ajustado por las participadas a los 2,40€/Acc y después de aplicarle PER 25 por la generación de efectivo y por el ajuste al calculado por DCF llegamos a un precio objetivo de 60,0€/Acc similar al calculado por DCF de 59,4€/Acc.

Con unos ingresos totales de 9.627M€, los ingresos de construcción crecieron +7,5% y alcanzaron la cifra de 7.653M€.

La cartera de construcción a final del 2025 asciende a 17.438M€.

La división de autopistas con 1.374M€ y la de Energía con 339M€ completaron los ingresos del año.

El resultado asciende a 888,0M€ que supone un BPA de 1,23€/Acc al que después de restarle los resultados de las participadas y aumentarle los dividendos queda un BPA de 2,22€/Acc.

Ferrovial tiene un balance saneado con una deuda neta de 6.156M€ que supone x3,7 EBITDA pero si restamos la deuda de los proyectos que se paga por los propios proyectos queda una deuda neta negativa de -1.341M€.

Las necesidades operativas de fondos son negativas por -1.395M€ y como dispone de un fondo de maniobra de 843M€ queda un excedente de financiación del circulante de 2.241M€.

Los flujos de explotación (1.926M€) superan la suma del resultado más la amortización (1.378M€) y después de invertir 0,4 veces lo que amortiza queda un flujo libre de caja de 2,42€/Acc frente a un BPA de 1,23€/Acc o 2,22€/Acc ajustado con las participadas.

Para el año 2026 espero un crecimiento de los resultados del 10% que llevarán el BPA ajustado por las participadas a los 2,40€/Acc y después de aplicarle PER 25 por la generación de efectivo y por el ajuste al calculado por DCF llegamos a un precio objetivo de 60,0€/Acc similar al calculado por DCF de 59,4€/Acc.