Bankinter. Año 2024 y previsiones para 2025

• Bankinter cierra el año 2024 con la misma tendencia que el resto de bancos. Después de unos años de fuerte crecimiento, se están estabilizando.
• El negocio “core” aumenta +5,6% con un margen de intereses del +2,9% en el que los ingresos por intereses crecen menos (+19,6%) que los gastos del mismo concepto (+44,9%) y unas comisiones que mejoran +14,9% con la tendencia invertida de forma que, en las comisiones, los ingresos crecen más (+12,3%) que los gastos (3,9%), no obstante, el peso de las comisiones en el Margen bruto es mucho menor.
• El resultado para 2025 espero que esté en línea con el resto de bancos: tendencia a la estabilización y BPA ligeramente menor. Espero un crecimiento negativo del -3% que llevará el BPA a 1,0€/Acc al que, aplicando PER 8 llegamos a un Precio Objetivo de 8,0€/Acc.

El Margen Bruto mejora +9,1% con unos gastos de administración que aumentan +6,0% y dejan el índice de eficiencia en el 36,3% que es de los mejores del sector y evidencian que Bankinter no tiene necesidad alguna de fusionarse.

Después de deterioros e impuestos, llegamos a un beneficio neto que aumenta +12,8% y un BPA que aumenta +13,0%.

Tanto el negocio “core” como los resultados siguen la misma tendencia. El primero creció +14,1% en 2022, un +32,4% en 2023 y este año ha sido +5,6%. Los resultados aumentaron +29,2% en 2022, +50,8% en 2023 y 12,8% en 2024.

Conforme el BCE va bajando tipos la tendencia es similar en todos los bancos.

El balance está evolucionando bien, con un aumento del volumen de crédito a clientela del 3,9% y una mejora en depósitos del 9,3%.

La morosidad se mantiene en 2,1% igual que en 2023 y las provisiones que dan en 68,8% (64,7% en 2023).

El CET-1 queda en 12,4% (12,3% en 2023 y exigido para 2025 7,81%) y el ratio de capital total en 16,3% (16,1% en 2023 y exigido para 2025 11,88%).

Por segmentos:

Banca Comercial aporta el 43% del margen Bruto total y un 68,5% del BAI. Crece fuerte, un +28,2% en margen bruto y 48,4% en BAI.

Banca Empresas aporta el 41% del Margen bruto y el 66% del BAI, sin embargo, este segmento apenas crece en Margen bruto un 1,9% y un 0,9% en BAI.

Consomer Finance aporta el 9,5% del margen Bruto y 4,5% del BAI con crecimiento plano.

BK Portugal aporta el 12% del Margen Bruto y 14,5% del BAI con un crecimiento del +13,0% y 18,0% respectivamente.

Las aportaciones negativas de “Otros Negocios” completan los porcentajes y los cuadran a 100%.

El resultado para 2025 espero que esté en línea con el resto de bancos: estabilización y un BPA ligeramente menor. Espero un crecimiento negativo del -3% que llevará el BPA a 1,0€/Acc al que, aplicando PER 8 llegamos a un Precio Objetivo de 8,0€/Acc.