Asian Paints. Año 2022 (terminado el 31 de Marzo 2022) y previsiones para 2023

Los ingresos aumentan 33,9% pero los márgenes y resultados se reducen por la inflación de costes.
EBIT 14,2% (19,1% en 2021) Beneficios -10,3% con margen s/ Ingresos del 9,6% (14,3% en 2021).
Los últimos trimestres del año cerrado en marzo de 2022 se vieron afectados por la inflación de costes y el 4T se vio afectado además, por el Covid (ómicron).
Con un crecimiento previsto del 10% y un PER 50 el precio objetivo al que llego para su año 2022 es de 1.600 IRP/Acc fundamentalmente por las condiciones especiales de la empresa y de la India. No obstante, con un PER 35 se obtendría un precio de 1.124,0 IRP/Acc que se ajusta al calculado por DCF de 1.162,4 IRP/Acc y es más defendible desde el punto de vista fundamental.
La bolsa suele tratar muy bien a esta empresa porque tiene una gran calidad y un mercado enorme. Últimamente viene pagando por Asian Paints alrededor de PER 90-100 y éste es el motivo por el que mantengo 1.605 IRP/Acc. para su año que terminará en Marzo 2023, aunque mi precio es de 1.162,4 IRP/Acc.

La inflación de costes le afectó en el año 32-34% y se repercutieron precios por un 24-25%.
En el 4T el margen bruto alcanza el 40% y un año antes era del 44-45% por lo que los márgenes se van recuperando, aunque no alcanzan los niveles adecuados. En el 1T del año actual (Abril-Junio) se están aplicando aumentos del 5-7% para recuperar niveles.
Se están abriendo más tiendas “Beautiful Homes” que son grandes tiendas de pinturas, decoración, diseño etc… y pasarán a ser 70 desde las 29 actuales para aumentar ventas.
Para crecer se están aumentando precios y tomando medidas para aumentar las ventas en todos los segmentos por lo que, esperan que la demanda latente que no se ha manifestado por el Covid ayudará a su estrategia de crecimiento y en el año se consigan aumentos de dos dígitos.
Los problemas son evidentes y los precios probablemente no bajarán durante bastante tiempo por lo que he aplicado un crecimiento del 10% para su año que termina en 2023. Respecto al PER aplico 50.
Aunque su crecimiento es muy elevado y su ventaja competitiva es consistente y duradera, difícilmente se pueden justificar PER por encima de 25-30. No obstante, esta empresa tiene su negocio en India y suele cotizar a niveles muy elevados con mucha entrada de dinero.