Alibaba. Año 2022 (terminado el 31 de Marzo de 2022) y previsiones para 2023

Los ingresos en $ USA aumentan 22,9% desacelerando el crecimiento que venían teniendo en años anteriores en el entorno del 50%.
El margen de explotación desciende hasta el 8,2%. En años anteriores, hasta 2021, venía obteniendo márgenes de EBIT del 15% y hasta 2018 los márgenes estaban en el entorno del 30%.
En términos absolutos el EBIT en $ USA disminuye un -22% en el año.
Partiendo de la hipótesis de que, tanto los márgenes como los plazos de pago se mantengan, aplicando un crecimiento en resultados del 10% obtendría un BPA ordinario para el año que cerrará en Marzo 2023 de 8,9$/ADR que aplicando PER 15 que se corresponde con el crecimiento, obtendríamos un precio objetivo de 133,5$/ADR. En las mismas condiciones de crecimiento por DCF obtengo 137,5$/ADR. Podría haber cambios más o menos significativos durante el año, en función de cómo vayan evolucionando los plazos de pago y los márgenes EBIT.

El beneficio neto desciende un 59,5%. En términos ordinarios, sin la multa antimonopolio (2.800M$) sin los deterioros de plusvalías e inversiones y otros elementos extraordinarios, desciende -19%.
Los plazos de cobro se mantienen y los plazos de pago a proveedores se reducen un mes respecto a los plazos que tenía en 2021.
Los flujos de explotación disminuyen -43% a consecuencia de la disminución de las ganancias y del pago de la multa antimonopolio por 2.800M$.
El flujo libre de caja asciende a 8,4$/ADR frente a un BPA ordinario de 8,1$/ADR, siendo el BPA con extraordinarios de 3,63€/ADR (1 ADR = 8 acciones). El año anterior, con un BPA de 9,4$/ADR obtuvo un flujo libre de 13,7$/ADR.
Las previsiones son inciertas, debido a que los márgenes podrían seguir reduciéndose con lo que los beneficios se verían presionados a la baja. También podrían reducirse los plazos de pago y los flujos de explotación se verían afectados.
Los aumentos y disminuciones, al trabajar en dólares, se ven afectados por las diferencias en los tipos de cambio por lo que los segmentos los comparo en RMB.
Los ingresos en el comercio minorista aumentan +18% (42,4% en año anterior) siendo el aumento de los ingresos totales del comercio del 19,7% y los totales de Alibaba del 19%.
Ingresos cloud +24% con margen EBITDA positivo (en años anteriores era negativo).
El margen EBITDA se reduce -23,5% respecto al año anterior.