Nextil. Plan de crecimiento y desarrollo 2026-2030

Nueva Expresión Textil S.A. (Nextil) ha presentado su Plan de Negocio para el período 2026-2030.

Los principales objetivos e indicadores financieros consolidados son los que la propia empresa define a continuación:

a.- Alcanzar una cifra de ventas consolidadas de 750 M€ y un EBITDA de 150M€ en 2030.

b.- Obtener una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de los ingresos orgánicos del Hub América del 44% y del Hub Europa del 12%, durante el periodo 2026-2030.

c.- Ejecutar inversiones acumuladas por importe de 250 millones de euros destinadas a mantenimiento, expansión de capacidad y desarrollo inorgánico.

d.- Ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA por debajo de x2,5 veces durante toda la vigencia del Plan.

e- Generar un flujo de caja libre acumulado estimado superior a 120 millones de euros durante el periodo 2026-2030

f- Limitar el incremento del número de acciones, durante todo el periodo del Plan, a un máximo del 20% respecto de las acciones en circulación al cierre del primer semestre de 2026.

Ahora se trata de hacer una revisión para ver si los objetivos son compatibles o hay alguna contradicción entre ellos y sobre todo, para ver si son razonables y creíbles.

Según Nextil, el mercado textil de EE.UU. tiene una magnitud de 18.000M$ China abastece la mayor parte del mercado y Centroamérica abastece actualmente un 9% del total. En el período esperan que el abastecimiento de Centroamérica alcance un 11-13% del mercado USA, o incluso un 15% con previsiones optimistas.

Este aumento de la cuota de mercado vendría a consecuencia del CAFTA-DR que es el Tratado de Libre Comercio entre Centroamérica, República Dominicana y Estados Unidos. Con este tratado, según Nextil, la zona podría consolidarse como el principal hub de proximidad para el mercado americano.

De cumplirse las previsiones más optimistas significa que el textil aportado por la zona de Centroamérica a EE.UU. pasaría, de ser actualmente un 9% del total, a ser un 15% en 2030 y eso significa que el mercado se ensancharía en 6 puntos sobre los 9 actuales, es decir que aumentaría alrededor de un 67% en los 5 años.

Como el aumento sería progresivo significa que el mercado USA aumentaría para los productos de la zona en que se encuentra Nextil un 55% o lo que es lo mismo un 11% anualizado durante los 5 años.

Ese crecimiento no es tan excepcional, pero, en cualquier caso, es el que previsiblemente obtendría el conjunto del sector. Eso no significa que es el crecimiento que capturaría Nextil. Podría ser mayor pero también podría ser menor, aunque el crecimiento del mercado facilitaría un aumento de los ingresos de Nextil.

Nextil tiene palancas de crecimiento que utilizará para aumentar cuota de mercado:

Nextil mantiene controles de calidad y su producción es sostenible. Pero eso no significa que el resto de competidores no lo sean.

Nextil tiene tres plataformas:

• Hub España: España y Portugal

Pretender ser la plataforma textil de referencia para el mercado de lujo y premium. Para ello quieren consolidar una oferta diferencial de alto valor añadido basada en fullpackage flexible, innovación en tejido y prenda y sostenibilidad; ampliando productos, categorías y bases de clientes

• Hub Guatemala: Guatemala y Salvador

Pretenden ser la plataforma textil de referencia en manufactura avanzada, verticalizada, sostenible y de grandes volúmenes para el mercado americano

• NextGreen: Es una plataforma textil sostenible e integrada que combina materiales reciclados, tecnología GreenDyes® y una cadena de suministro global, flexible para ofrecer programas premium escalables y de bajo impacto ambiental.

Pretenden ser la plataforma textil sostenible de referencia global, integrando innovación, materiales responsables y tecnología propia para ofrecer soluciones premium de bajo impacto ambiental.

Hasta aquí tenemos una especie de segmentación de la empresa, pero sobre todo se trata de una declaración de intenciones.

La garantía de que estas intenciones se convierten en realidad es “La Experiencia Demostrada” del equipo gestor y comparan la situación en 2023 con la de 2025.

El cambio es evidente y ha sido pilotado por el actual equipo gestor. No obstante, a pesar de que es un punto muy positivo a favor del plan de Nextil, pero, como se dice en la comercialización de productos financieros “cualquier rendimiento pasado no es garantía del rendimiento futuro”

Es evidente que el pasado reciente con el nuevo equipo ha sido muy positivo, pero el Plan es para el futuro y hay que ver si las previsiones y perspectivas son razonables y creíbles.

Nextil tiene una serie de palancas con las que confían alcanzar sus objetivos financieros, pero cuando empiezan a enumerar los objetivos financieros da la sensación de que se pierde el norte y que están hablando de ciencia ficción o de otra empresa.

En 2025 las ventas ascienden a 30,4M€ y esperan alcanzar los 750M€ en 2030. Eso es un crecimiento del 2.365% en el período y un 90% anual que tendrá que mantener cada uno de los años sobre los ingresos del año anterior, no sobre los iniciales de 2025.

Ese crecimiento no lo está consiguiendo Nvidia y menos lo podrán mantener durante los próximos 5 años.

Además, el EBITDA que en 2025 está en 9,0M€ esperan que alcance los 150M€ en 2030, es decir que esperan un crecimiento de 1.562% lo que significa un crecimiento anualizado del 75%.

En pricipio parece que es ciencia ficción, pero ¿de dónde esperan que venga ese crecimiento?

 Orgánico:

EE.UU. dicen que crecerá orgánicamente un 44% anualizado

Europa esperan un crecimiento orgánico del 12% anualizado

El punto de partida en 2025 son unos ingresos totales de 30,4M€ que según el informe anual se reparten entre Europa 22,5M€ de Europa (74%) y los 7,9M€ restantes se supone que de América (26%).

Con un crecimiento anualizado del 12% en Europa partiendo de 30,4M€ en 2025 llegamos a una facturación de 53,6M€ en 2030.

Con un crecimiento del 44% anualizado en America, partiendo de 7,9M€ llegamos a 13,9M€ en 2030.

El crecimiento orgánico previsto según la capacidad de crecimiento que señala la propia Nextil en sus objetivos, supone una facturación de 67,5M€ procedentes de crecimiento orgánico y falta sumar el inorgánico para llegar a los 750M€.

 Inorgánico:

Los objetivos de crecimiento inorgánico están desglosados en términos absolutos para cada año y ascienden a 70-80M€ en 2026. Para 2027 serían 55-65M€ y luego 75M€ de aumento cada año, es decir que si nos ponemos en términos medios para 2026 (75M€) y 2027 (60M€) y añadimos 75M€ por cada año 2028-2029 y 2030 tenemos que los ingresos procedentes de compras de empresas o inorgánicos para todo el período ascenderían a 360M€.

Estos ingresos inorgánicos se obtendrían mediante compras de empresas para las que destinarían 220-250M€.

Para conseguir ese dinero se imponen unas limitaciones:

1) El capital procedente de ampliaciones no sería superior al 20% de las actuales.

2) El ratio de deuda neta/EBITDA estaría por debajo de x2,5 y

3) esperan que Nextil genere por sí misma durante el período 120M€.

Con los datos de crecimiento previstos (44% America y 12% Europa partiendo de las cifras de 2025) la suma del crecimiento orgánico más el inorgánico alcanzamos 427,5M€ y estamos muy lejos de los 750M€ previstos, no obstante, al final del informe dan cifras concretas y el problema puede estar en que el crecimiento previsto no es 12% y 44% sino que se deberían alcanzar porcentajes de crecimiento mucho mayores y en consecuencia, conseguir la cifra de ventas prevista sería más difícil de conseguir.

Creo que son tan imposibles de conseguir los 750M€ como los 427M€.

Además de las dificultades para alcanzar los ingresos previstos, vamos a ver las dificultades para conseguir los objetivos de EBITDA:

El EBITDA, según el Plan alcanzaría los 150M€, lo que supone un margen del 20% sobre los 750M€ de ingresos previstos para 2030. Este margen tendría que conseguirse tanto en los ingresos procedentes de crecimiento orgánico, como en los ingresos procedentes de las compras de nuevas empresas.

Esto significa que las empresas que se deben comprar deben ser muy rentables desde el primer momento y debemos tener en cuenta que el precio es mucho más exigente cuando se compran las empresas que ya son rentables en el momento de la compra. Este problema se agranda cuando, algo más de la mitad de la facturación (360M€ de los 750M€ que esperan para 2030) debe proceder de estas empresas que, ahora mismo Nextil no tiene ni idea de cuales son, ni cuanto costarán, ni si podrá hacer frente a los pagos. Nextil no sabe nada de nada sobre estas empresas, tal vez ni existan empresas adecuadas en el mercado y los objetivos del Plan dependen de ellas.

Estas compras de empresas alcanzarán importes relevantes que ahora se desconocen y el propio Plan fija condiciones que limitan el importe:

El número máximo de acciones para 2030 será de 550.000.000 acciones (al cierre 2025 hay 430,7 millones de acciones) eso supone a 1€/Acc unos ingresos disponibles para compras de 120M€ y como el ratio Deuda neta/EBITDA deberá estar por debajo de x2,5 y se espera 150M€ de EBITDA, la deuda podrá alcanzar 375M€ menos la deuda actual de 18,6M€ que no es relevante para el conjunto.

Así pues, dispondrá en todo el periodo de unos 500M€ para compras que so se sabe si es mucho o es poco, pero da la sensación de que esas cantidades no son asumibles por Nextil.

El BPA para 2030 estaría entre 0,22-0,25€/Acc lo que significa que el beneficio neto esperado estaría en el entorno de los 120-125M€

Las cifras en papel son muy sufridas, al final, con las palancas y todos los encajes que se quieran hacer a las cifras, los ingresos deben crecer un 90% anual compuesto y el EBITDA un +75% anual compuesto, pero, además, el conseguir estos objetivos depende en su mayor parte de la compra de unas empresas que ahora mismo no se sabe nada de cuales son o pueden ser, ni siquiera se sabe si existen ni si son asequibles.

Si las cifras de ingresos, márgenes, resultados y generación de efectivo no se consiguen, todo el Plan se vendrá abajo.

Conseguir un 90% de aumento anual, supone que cada año, durante todo el período, el negocio prácticamente tiene que doblar el negocio del año anterior y eso, si no es imposible, es muy difícil que se produzca porque, no solo supone un aumento de los requerimientos financieros, sino que este crecimiento tan enorme debe ir acompañado de un aumento de la capacidad de producción, de clientes, de ventas rentables, de equipos de personal, etc… y en suma, deben ir acompañados de un crecimiento acelerado de toda la organización de Nextil.

Se trata de llegar en solo cinco años, desde una empresa que factura 30M€ a otra que factura 750M€ en cinco años.

Nextil, según el Plan, debería facturar 25 veces más dentro de 5 años.

 En principio no lo veo creíble. Es un plan excesivamente optimista, pero esta vez el protagonista del plan ha añadido algo bueno y muy importante para poder hacer un seguimiento efectivo.

Para poder hacer seguimiento del plan ofrecen datos concretos para 2026 y 2027 y son estos:

Año 2026 ingresos 118M€ (43M€ Europa + 75M€ America) con 25M€ EBITDA

Año 2027 ingresos 237M€ (106M€ Europa + 131M€ America) con 51M€ de EBITDA

Deuda neta: 35M€ en 2026 y 85M€ en 2027

No son objetivos fáciles de conseguir y no creo que los consigan, pero, si intentando conseguirlos la situación actual de Nextil evoluciona a mejor, ya será un avance enorme.

Hay que hacer seguimiento y ver si van cumpliendo, no obstante, Nextil es una empresa que no publica información trimestral y eso supone un problema debido a que no se sabrá si consiguen los objetivos hasta que no haya pasado demasiado tiempo, cuando se quiere tener credibilidad, no hay que esconderse y hay que dar la cara cada trimestre por lo menos.

Ayudaría que publicaran resultados trimestrales para dar credibilidad al plan. Si van consiguiendo los objetivos, aunque mantenerlos durante 5 años será muy difícil, la percepción sobre sus capacidades aumentaría significativamente.